大股东控制理论的研究综述.docVIP

大股东控制理论的研究综述 　　摘要：在我国新兴加转轨的市场环境下，大股东控制问题颇为值得关注。本文从股权集中和大股东出现原因、控制权私有收益的实现途径、大股东控制对公司治理的影响、大股东的掏空行为和支持行为等角度对相关文献进行回顾。并在此基础之上对未来的研究进行展望，以期为进一步的研究提供新的逻辑起点。 　　关键词：大股东控制 控制权私有收益 掏空行为 支持行为 　　分散的股权结构曾经被视为现代企业制度和公司治理机制必须遵循的金科玉律（Berle和Means，1932）。传统的委托代理理论认为，公司治理要解决的主要问题是所有权分散模式下股东与经理人之间的利益冲突和经理人的自利行为。这种研究体系假设股东具有同质性，即所有股东的目标利益函数都保持一致。但实践和理论成果不断表明，企业所有权结构呈现出集中的趋势。La Porta（1999）股权结构集中度进行了国际比较研究（以49个国家最大10家公司为样本）表明，股权结构在世界范围内都呈现出集中趋势。随着实践中大股东问题的不断显现，所有权集中条件下的大股东控制问题逐步成为理论界研究的热点。 　　一、所有权集中、大股东成因及控制权私有收益的实现途径 　　（ 一 ）所有权集中、大股东成因 股权集中和大股东现象目前的研究主要集中在经济因素和法律因素两个方面。（1）经济因素。Grossman和Hart（1988）的研究发现，控制权收益的