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化工商品价格面临去泡沫化 中航期货公司 章孜海 今年上半年以来，由于市场流动性从前期的不足到改善甚至宽松的背景下，市场演绎着“不差钱”的行情，加上一些经济数据的改善，市场对于经济的回暖的预期也在加强，由此投机资金纷纷驻足商品期市，大商所的化工商品也出现了大幅上涨，但近日期价出现明显回落， 是什么因素影响了价格的剧烈波动呢？ 资产价格是否已处于去泡沫化的过程之中？ 经济复苏是事实，但资产价格是否已经提前反应甚至透支了 我们发现，国内陆续发布的一系列经济数据中，特别是先行或同行指标，比如PMI，发电量、主要港口吞吐量、月度规模工业增加值等均出现了好转，季度GDP增速也出现了环比回升。国内经济景气度回升是事实，但目前商品价格上涨是否已经提前预期了这样的结果，而且我们担心，社会上存在大量的初级产品被囤积后等待价格上涨，即缺乏实际消费支持的价格上涨的基础并不牢固。我们也了解到，上游原材料上涨并没有带动下游产品上涨，这终究将反过来将抑制上游价格的上涨并增加库存的囤积。 国内信贷已出现了收缩迹象 不可否认的是，国内流动性宽松是本轮商品价格上涨的主要原因之一，月度新增贷款同比数据持续上升，但我们也发现，7月的新增贷款数据大幅下滑到3550亿元，在7月期间，诸如中信银行、民生银行、光大银行、华夏银行等中小银行均环比负增长数十亿元。预计