如何延续更为强劲的经济增长.PDF

第一章如何延续更为强劲的经济增长 在回顾期内 全球经济表现超出预期 经济增长更为强劲且广泛 尽管失业 率进一步下滑通胀率却仍保持疲弱绝大部分时间内货币政策谨慎地向正常 化方向迈进全球金融条件变得更为宽松虽然 年初全球增长动能有所放 缓 市场情绪有所恶化 但在报告撰写期内 大部分国家 尤其是新兴市场经济 体 年和 年的经济增速预计将高于潜在水平 通胀预计温和上升 从长期角度看 全球金融危机后货币当局和监管当局采取的措施的效果已经 显现 持续的宽松货币政策已经巩固了全球复苏 银行体系资本状况更加良好 韧性更强 因此能更好地支持经济第三章 关键挑战是在中长期维持更高的增长迄今为止全球经济复苏过于依赖央 行的行动和非常规政策这导致了一些问题金融脆弱性已经上升金融市场显 示出过度扩张迹象 在部分经济体 信贷强劲扩张 并伴随着房产价格的快速上 涨 有时还有大量的外币借贷 全球来看 非金融业企业整体负债相对于收入进 一步上升财政和货币政策空间较金融危机前更为有限部分是因为相关政策未 能解决结构性障碍 中长期潜在增速下降 最近 保护主义的抬头使二战后推动 全球增长的全球贸易体系受到严重挑战 这都表明 经济存在下行风险 短期部 分新兴市场经济体的金融动荡佐证了这一点 在此背景下 政策制定者应该充分利用经济上行周期来消除风险 并为未来 的经济下行积累政策空间尤其是财政政策应按照恢复财政空间的原则而结构 性改革需促进潜在经济增速开放的多边贸易体系弥足珍贵应充分保护宏观 审慎政策应被用来进一步加强金融体系韧性消除金融过度第四章此外 考虑到各国具体国情 继续货币正常化进程是合宜的 未来的路径已十分狭窄 第二章 本章首先描述过去一年里宏观经济和金融状况的变化情况然后讨论短期经 济展望和维持增长所需的政策最后是关于未来的风险 尽管通胀较低 全球经济增长更加强劲