我国股票市场信息不对称的社会经济成因分析13.docVIP

/ 我国股票市场信息不对称的社会经济成因分析 信息在上市公司与投资者之间传递的阻隔和不对称是世界股票市场的普遍特征，是其代理委托关系中所处不同地位这一客观状况所造成的。上市公司同债务人、生产商、投保人一样是代理人，对自身的真实状况有十分准确的了解，而投资者同债权人、消费者、保险公司一样作为委托人，对上述代理人的真实状况只有不完全信息，因而信息传递阻隔和不对称便客观存在。当然，中国股票市场也具有这同一共性，但是由于中国股票市场产生和发展于从计划经济向市场经济转轨过程之中的这一特性，其上市公司与投资者之间信息传递的阻隔和不对称则表现得更为明显、更加突出，解决问题的困难更大和所需要的时间更长。其具体的社会经济原因主要表现在以下几方面： 　　一、尚不完善的上市公司的法人治理结构　　近年来，中国以建立现代企业制度为目标的公司制改革有一定成效。企业的治理结构也发生了相应的变化，但从传统的国有企业的治理结构向上市公司治理结构的过渡中，问题和矛盾也相当突出，集中地体现在以政企不分为核心的法人治理结构不完善上，主要表现在以下几方面： 　　1.股权过度集中于国家股，股权结构不合理，导致对公司的评价目标多元化且存在内部矛盾。 　　在中国上市公司中，第一大股东占有绝对控股地位（拥有50%以上股权）的占63%，其中89%是国有股东。同时，75%的上市公司存在法人股股东，持股比例最高为39.1%，最低为2.1