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并购重组市场化定价的案例分析 　　【摘要】目前中国资本市场的并购重组多为增量资产重组。通常情况下，注入资产以评估值为基础定价。这一类并购重组是特定时期的经济行为，具有较多的非市场化的因素。文章以锦江股份资产重组为例作分析。研究认为，企业并购促进了资源配置的效率，采用市场化的并购重组，对中国上市公司实现战略定位、理顺资产与业务关系、减少不必要的关联交易、增强主营业务的核心竞争力具有重要的意义。 　　【关键词】上市公司 市场化重组 并购重组绩效 案例研究 　　一、锦江股份重组简述 　　1.经济业务背景。 　　上海锦江国际酒店发展股份有限公司（以下简称“锦江股份”）于1993年6月以定向募集方式设立，境内上市人民币普通股（A股）于1996年10月11日在上海证券交易所上市，境内上市外资股（B股）于1994年12月15日在上海证券交易所上市交易。锦江股份主要从事酒店营运、酒店管理、食品及餐饮和物品供应等业务。 　　从事酒店投资、酒店经营和管理等业务的锦江酒店集团持有锦江股份50.32%股权，为其控股股东，锦江酒店集团的母公司及最终控制方均为锦江国际。 　　为了避免同业竞争、凸显主营业务、满足差异化融资需要，锦江股份与控股股东锦江酒店集团于2010年5月完成了在星级酒店和经济型酒店两个不同业务的重大资产重组，此次重组使得交易双方在细分市场领域的定位重新明确，并实现整体共赢发展