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净现值和内部收益率的理解和比较
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NPV (Net Present Value) IRR (Internal Rate of Return)
NPV
NPV是一个数值,是对预期的净现金流量的折现以后的数值。
举个简单的例子,对于投资一个项目,预期一年、两年以后的净现金流量分别为A和B。假定折现率为r (此处可以理解为投资项目的回报率), 那么这个项目的NPV就等于。
小结:
其中,NCFn 表示第n期的净现金流量,r为折现率。
NPV rule (判别法则)
看NPV正值对应的discount rate处于什么范围,那么最终选择的discount rate 就是属于该范围的。另外,当选择用NPV比较两个项目的好坏时,如果两个都是负的,则说明这两个项目都不可取(因为NPV不应该是负的)。因此,在NPV 为正的情况下,越高的项目越好。反之,若NPV为负,那么不应把该项目纳入考虑范围。
IRR
IRR是折旧率 discount rate的一种特殊情况, IRR的定义是当NPV为0的时候的 discount rate。
IRR rule (判别法则): IRR越高越好。
当两个项目的IRR均大于annual return的时候,应该选择IRR相对较大的那个项目。(下图为自己理解的,仅供参考)。
IRR
IRR2
Discount rate
Annual return
IRR1
NPV
NPV判别法和IRR判别法的比较和选用:
一般应该选择NPV判别法。因为IRR判别法有一定的缺陷:
(1)、忽略投资规模。这里可以简单地这样理解:若初始投资额小,则认为该项目的投资规模小。我们说IRR忽略投资规模是因为往往当NPV 和IRR出现悖论的时候是因为初始投资规模差异过大。
(2)出现多个IRR符合条件。这往往是因为现金流的不稳定。进一步说就是在一定时期内多次交替出现现金流入和现金支出。可能这个时点是现金支出,下一个时点是现金流入,再下一个时点又变成现金支出了。最终导致NPV为零的discount rate不唯一。
小技巧:如何使用EXCEL计算NPV和IRR
NPV:
1 把初始投资额(假设为A1单元格的内容)和现金流列出来,排成一列
2 输入完所有数据以后,在下一个单元格内输入以下信息:
注意:NPV的计算公式里不应包括初始投资额。
因此,我们应该在单元格内输入“A1+NPV(%,value1,value2,…)”
IRR:
在“value”中选中所有单元格数据(包括初始投资额)即可。不用管guess值。
净现金流量 HYPERLINK javascript:void(0) 编辑
净现金流量是现金流量表中的一个指标,是指一定时期内,现金及 HYPERLINK /view/437050.htm \t _blank 现金等价物的流入(收入)减去流出( HYPERLINK /view/737163.htm \t _blank 支出)的余额( HYPERLINK /view/1979238.htm \t _blank 净收入或净支出),反映了企业本期内净增加或净减少的现金及现金等价数额。
中文名
净现金流量
外文名
Net cash flow
1定义 HYPERLINK /view/460185.htm \o 编辑本段 编辑
在此应注意两点:第一,净现金流量是同一 HYPERLINK /view/4195349.htm \t _blank 时点(如1999年末) HYPERLINK /view/362732.htm \t _blank 现金流入量与 HYPERLINK /view/357479.htm \t _blank 现金流出量之差。第二,净现金流量按 HYPERLINK /view/1741329.htm \t _blank 投资项目划分为三类: HYPERLINK /view/4332701.htm \t _blank 完整工业投资项目的净现金流量、单纯固定资产项目的净现金流量和
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