我国风险投资组织形式及其退出机制的研究.docVIP

我国风险投资组织形式及其退出机制的研究 【摘要】我国的风险投资开始于上世纪80年代，由于起步晚，底子差，当时的风险投资机构带有明显的政策驱动色彩，虽然其组织形式为公司制，实际上是政府的一个部门。伴随着我国改革开放程度的不断加强和经济增长，外国资本、民间资本在风险投资中占的比重越来越大，信托型、契约型风险投资主体不断涌现，特别是2007年以来新《合伙企业法》增加了新的合伙企业形式——有限合伙企业，进一步丰富了我国风险投资的组织形式。风险投资过程的最后阶段是退出，风险投资的退出机制主要有IPO、并购（MA）、股权回购、破产清算和次级市场出售等几种方式。虽然受限于当前的IPO审核与二级市场环境，但IPO仍是我国风险投资最主要的退出机制。【关键词】风险投资 组织形式 退出机制一、风险投资起源及在我国的发展历程风险投资（Venture Capital）起源于美国，19世纪末美国一些私人银行通过对钢铁、石油和铁路等新兴行业进行投资，从而获得了高额回报。二战后，美国研究开发公司（ADR）开创了现代风险投资的先河，并被斯坦福大学等机构加以借鉴与推广，从而造就了闻名全球的“硅谷”。至上世纪80年代，风险投资在美国等发达国家得到了长足的发展，并在发展的过程中，验证了自身在培育企业成长、促进一国经济发展等方面的重要作用。全球最大的芯片制造商英特尔公司就是在风险投资的帮助下发展壮大的，依靠风险投资创业