wuhansteel再见23倍小米cdr定价颠覆a股估值并购汪$腾讯控股(00700)$.docVIP

word 资料下载可编辑 专业技术资料 wuhansteel 再见23倍小米cdr定价颠覆a股估值 并购汪 $腾讯控股(00700)$ 并购汪 $腾讯控股(00700)$ 01IPO定价的三角博弈新股发行定价的模型可被看做“发行人-一级投资者-二级投资者”之间的三角博弈。博弈情形可以分如下几类： 情形一：一级定价低于二级定价 如果一级市场投资者在认购新股时给予企业的估值水平是较低的，那么企业增发同比例的股份，能募到的金额较低。这相当于企业“吃亏”了。 这种情况下，如果二级市场投资者给予企业更高的估值水平，那么上市首日企业股价会大涨。认购新股的一级投资者在上市首日即可获得高额回报。 市场上有个老故事流传广泛。百度在2005年8月5日在纳斯达克上市，上市首日涨幅为354%。百度为何首日涨幅惊人？据说投行认为美国投资者不熟悉中国互联网发展，劝说百度接受较低的发行价。结果百度发行价定得不高，上市首日就大涨。 百度首发价格为27美元/股，上市首日开盘价为66美元/股，首日收盘价为123美元/股。对应首发价格，百度估值仅为8.64亿美元。由于IPO时估值水平过低，百度融资金额仅为1亿美元。 情形二：二级定价低于一级定价 如果一级市场投资者非常看好企业，给予企业过高的估值水平，那么企业在IPO时可募集更多资金。 但是，如果一级投资者给予企业