第九章-筹资方式.ppt

应付账款的信用条件 一般表达： “2/10，n/30” ◆ 信用期限：允许买方付款的最长期限。 ◆ 折扣期限：卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。 ◆ 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上的优惠，即少付款的百分比。 10 20 30 0 98 000元 100 000元 【例】假设某公司按“2/10，n/30”的条件购买一批商品。 计算公司放弃现金折扣的实际利率。 5.延期付款的风险（潜在筹资成本） ◇ 信用损失 ◇ 利息罚金 ◇ 停止送货 ◇ 法律追索 （四）商业信用筹资的评价 优势 ● 易于取得 ● 无须担保 弊端 ● 筹资时间短 ● 筹资限制较大 ● 筹资风险小 ● 隐性成本较大 三、商业票据 商业票据是一种以筹资为目的、不以真实的商业交易行为为基础，直接向货币市场投资者发行的无担保本票。 商业票据的特点： 期限短、交易金额大、风险程度低 三、商业票据 ◆ 临时性或季节性资金需求； ◆ 转换信用，获取连续不断的资金来源； ◆ 当长期资本市场不能提供令人满意的长期筹资条件时，公司发 行商业票据可暂缓进行长期筹资的时间； ◆ 补充或替代商业银行贷款。 满足各种不同的筹资需求 四、短期借款 （一）无担保短期借款 公司凭借自身的信誉从银行取得的借款 ★ 信用额度——借款公司与银行之间正式或非正式协议规定的公司向银行借款的最高限额。 贷款条件 主要用于满足公司生产周转性资金、临时资金和结算资金等需求 五 短期筹资策略与计划 短期筹资策略 1 现金预算 2 短期资金筹集计划 3 一、短期筹资策略 临时性流动资产 由于季节性或临时性 原因占用的流动资产，如 销售旺季增加的应收账款 和存货等。 永久性流动资产 用于满足公司长期稳 定需要的流动资产，如保 险储备中的存货或现金等。 资 产 （资金存在形态） 临时性资金需求 通过短期负债筹资满足 公司临时性流动资产需要。 永久性资金需求 通过长期负债和股权资 本筹资满足公司永久性流动 资产和固定资产的需要。 资 本 （资金来源） 资 金 运 动 的 两 个 侧 面 （一）流动资产组合策略 如何配置流动资产与其资本来源等问题 ☆ 稳健型筹资策略 ☆ 激进型筹资策略 ☆ 折衷型筹资策略 图11- 1 稳健型筹资策略 图11- 2 激进型筹资策略 图11- 3 折中型筹资策略 股票筹资 第九章 筹资方式 长期债务筹资 租赁筹资 短期筹资 第一节 股票筹资 私募 一 IPO 二 SEO 三 私募发行 定义： 发行时公司向特定少数投资者募集资本的一种发行方式。 优点： （1）发行费用相对较低； （2）可以较快地达到募集到所需资本的目的； （3）发行方式更为灵活。 缺点： （1）资本成本较高。 （2）限制条款较多，经营灵活性受限。 公 募 发 行 证 券 认股权 公开认购 公开认购 承 销 直接销售 只有现在的股东可以收到认股权，但可以将其销售给任何投资者 承 销 直接销售 包 销 代 销 任何投资者，包括现有股东，都可以购买新发行的证券````` 公募发行 IPO定价方式 （1）固定价格方式（fixed price offer） 是指承销商根据对发行公司的价格评估，在估价结果范围内与发行公司协商确定一个固定的发行价格，并根据该价格向投资者公开发售。 超额认购情况下股票分配方式 （1）承销商根据投资者的申购数量按比例分配 （2）通过摇号抽签等方式决定投资者及其所获 股票分配数量 （3）承销商直接拥有分配股票的权力 IPO定价方式 （2）累计投标询价方式（book-building） 基本步骤： 1.确定价格区间 2.累计投标询价 3.价格支持 费时费力，成本较高； 适合大盘股上市。 SEO 增发——上市后公开发行(seasoned public offering, SPO) 配股 Secondary Equity offering 第二节 长期债务筹资 长期借款 一 债券筹资 二 一、长期借款 长期借款是指公司向银行等金融机构以及向其他单位借入的、期限在一年以上的各种借款 长期借款的用途： 购建固定资产和满足长期流动资本占用的需要 长期借款的种类：