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熊市交易策略 一、 买入卖权(buy Puts) 买入执行价格为某一价位的卖权，意味着买方在支付了一定数额的权利金之后，就获得了在合约有效期内执行该期权合约、并以该执行价格获得期货空头部位的权利。如果买入的合约为欧式期权，买方只能够在合约规定的日期提出执行指令，如果买入的合约为美式期权，那么买方可以在合约到期前的任一交易日（含最后交易日）提出执行期权，以此要求卖出卖权的一方履行按照事先约定的价格（执行价格）从买入卖权的一方购买期货合约的义务。 买入卖权之后，如果未来期货价格下跌，那么买方就可以执行卖权，以高于市场价格的执行价格卖出期货合约，然后以市价买入平仓，获得利润。如果未来期货价格上涨，那么买方可以不提出执行，而是任由期权到期作废。也就是说，买方拥有在期货价格下跌、市场价格对自己有利的情况下提出执行期权的权利，而没有在期货价格上涨时必须提出执行承担损失的义务。 卖权的买方在期货价格上涨时是仅承担有限风险的，他所可能遭受的最大损失只是在购买期权时所支付的权利金。由于这种风险与收益的不对称性，买入卖权的损益图形为一底部水平、左端上扬的折线，折线与坐标横轴的交点即为买入卖权的损益平衡点。 买入卖权的损益平衡点的计算公式为： 损益平衡点 = 执行价格 – 权利金 为了不损失权利金，单独买入卖权的策略一般在对期货未来走势看跌的情况下使用，因此为熊市交易策略。 买入卖权的损益公式为： 买