《土地一级开热点难点问题发实务解析》.pptVIP

图表6：地方政府债务:按偿债年度分类 资料来源：审计署、中金公司研究部 从近期媒体报道的的滇公路和上海申虹偿债风险事件来看，地方政府的态度是决定再融资风险能否演变为实质性违约的关键因素，这也是机构投资人在分析城投债信用时十分关注发行人在当地所处地位的原因。《新世纪周刊》6月27日刊登封面文章《违约开始了？》，披露欠债近千亿元的云南省公路开发投资有限公司（简称“滇公路”）近期向债权银行发函称“即日起，只付息不还本”，媒体了解原因为“实在力所不能及”，后在云南省政府的强力干预下，公司撤回了上述公函，并由政府做出了增资、垫款、补贴等承诺(每年向云南公路开发投资公司增加3亿元资本金，同时让财政厅向该公司借款20 亿元用于资金周转)，暂时缓解了矛盾（否则银行的近千亿元贷款很可能需按规定划入后三类）。上海申虹在上海市政府的协调下将流动资金贷款转为固定资产贷款的问题也不大，而且根据《21世纪经济报道》，申虹的主要还款来源为票务收入和周边开发的商业地产，符合现金流全覆盖类标准，所以在流贷整改为银团贷款后，该公司贷款甚至可以转化为一般公司类贷款。可以看出，地方政府的态度十分关键，既可以通过借款来解决临时的资金周转，也可以通过注入国有资本、增加抵押的方式增信，使融资平台符合全覆盖类的标准，从而能够在银行继续续贷。 地方政府债务系统风险仍较小，但再融资风险增大 ——防范措施 （1）设立项目公司 土地一级