天齐锂业汇报_李涵予.PPT

同行对比 产能 天齐锂业 3.46万吨 赣锋锂业 2.3万吨 雅化集团 1.8万 储量 天齐锂业 赣锋锂业 其他（预计均可用十年以上） 道士技术 没有矿 经营状况 天齐锂业 赣锋锂业 30亿以上 雅化集团 其余 刚起步 同行对比 结论：龙头企业 公司是全球领先的锂精矿供应商和全球领先的矿石提锂企业，长期以来，一直是我国锂行业中资源储备、产销规模、技 术研发、产品质量领先的企业，形成了以成都为管理、贸易和研发中心，以西澳格林布什和中国甘孜州为资源基地，以四川 遂宁、江苏张家港、重庆铜梁和西澳奎纳纳为加工基地，辐射国内外的全球企业集团架构，公司已从单纯的锂加工企业升级 转型为掌握大量优质锂资源、产业链更完善并具有国际竞争力的综合性跨国锂业集团。截止目前，公司全球业务布局如下图： 同行对比 基于Roskill2017年报告统计数据推算，2016年全球锂矿市场主要供应格局如下图所示（其中：天齐产能包含泰利森51% 的份额，雅保产能包含泰利森49%的份额）： 未来战略 事件：2018 年 5 月 17 日，天齐锂业公司第四届董事会第十六次会议审议通过了《关于签署购买 SQM 公司 23.77%股权的协议的议案》，同意公司及公司控制的智利全资子公司 Inversiones TLC S.A.,Inversiones El Boldo Limitada 和Inversiones PCS Chile Limitada 签署关于拟以自筹资金约 40.66 亿美元（按照2018 年 5 月 17 日中国外汇交易中心授权公布的人民币汇率中间价折合人民币约 258.93 亿元）受让 Nutrien 集团合计持有的 Sociedad Química y Minera de Chile S.A.（SQM）的 62,556,568 股 A 类股（约占 SQM 总股本的 23.77%）的协议。《协议》涉及交易尚需提交公司股东大会审议，股东大会通知另行发出。 SQM公司简介 智利化工矿业公司（Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A.,简称 SQM）成立于 1968 年，总部位于智利圣地亚哥。拥有全球顶级的 Pedro de Valdivia 等五座硝酸盐矿山和 Atacama 盐湖的特许开采权，主要从事锂和衍生物工业化学品，特种植物营养（SPN），碘及其衍生物和钾的生产，并在 20 多个国家设有商业办事处，为全球最大的碳酸锂和硝酸钾供应商。 未来战略 资源战略 资源储备 定价权…… 国家战略？ 汽车产业弯道超车 估值 维持假设 2018E/2019E/2020E 碳酸锂价格分别为 13.8/11/10(万 元/吨)，锂精矿产量分别为 65/95/129(万吨)，锂产品产量 4.0/5.8/8.2(万吨)。 关键指标 2015A 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 营业总收入(百万) 1,866.88 3,904.56 5,470.04 6,575.52 8,985.61 11,430.49 增长率(%) 31.25 109.15 40.09 20.21 36.65 27.21 归母净利润(百万) 247.86 1,512.05 2,145.04 2,786.56 3,775.67 4,691.68 增长率(%) 89.93 510.03 41.86 29.91 35.50 24.26 重大风险 安全生产环保风险 汇率风险 SQM 股东纠纷 智利的政治经济风险 锂价下跌超预期 技术创新 资源替代 …… * * * * * * * * * 天齐锂业 李涵予“锂”产业链 上游 基础产品 深加工产品 下游 卤水 锂矿石 海水 盐湖卤水 锂辉石 “锂”产业链 上游 基础产品 深加工产品 下游 卤水 锂矿石 海水 盐湖卤水 锂辉石 氯化锂 氢氧化锂 工业级 碳酸锂 电池 医药 聚合物 玻璃陶瓷 润滑剂 空气制冷剂 合金 铝冶炼 新能源 医药 新材料 “锂”产业链 上游 基础产品 深加工产品 下游 卤水 锂矿石 海水 氯化锂 氢氧化锂 工业级 碳酸锂 电池 医药 聚合物 玻璃陶瓷 润滑剂 空气制冷剂 合金 铝冶炼 新能源 医药 新材料 电池 玻璃陶瓷 “锂”产业链 医药 聚合物 玻璃陶瓷 润滑剂 空气制冷剂 合金 铝冶炼 电池 新能源 医药 新材料 电池 新能源 单位：亿（只） “锂”产业链 电池 新能源 新能源汽车 关键因素：政策支持 2012 《节能与新能源汽车产业发展规划（2012―2020 年）》 2013 《关于继续开展新能源汽车推广应用