原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
成长性成熟性和衰退性产业上市公司并购绩效实证分析范从来
20028 Aug.2002
8( 173 ) China Industrial Economy No.8
【】
、
范从来 袁 静
(, , 210093)
[] 按照并购双方行业的相互关系, 并购可以分为横向并购、纵向并购和混合并
购。本文认为, 司所处产业的性质(成长性、成熟性、衰退性)在很大程度上影响着不同
类型并购的绩效,处于不同性质产业的 司进行不同类型并购后的绩效不同。利用我国
上市 司1995—1999 年336次并购事件进行实证分析的结果表明:处于成长性行业的
司进行横向并购绩效相对最好;处于成熟性行业的 司进行纵向并购绩效相对最好;处于
衰退性行业的 司进行横向并购的绩效最差。
[] 横向并购; 纵向并购; 混合并购; 绩效
[]F276.6 []A []1006-480 (2002)08-0065-08
、。,
;;
,、、、
。,,
,。, ,
。
, 。,
,。:
、, ,
、。
一、样本的选取、指标的设定及模型的构建
1.
,
,。
,,:①
;②
[] 2002-07-30
[] 《》(01BJL010)。
[] , , , ;, 。
65
,;③、、、
,,
;④(
、,2001)。
,。
1995—1999,《》《》
,630 (),
, 。
, ,
,:①
, ,;②
;③, ;④1995—2000
“”,;⑤;⑥
。,338
(1)。
1
1995 1996 1997 1998 1999
11 18 59 127 123 338
:。
2.
,, ,
, ,
,
。 、、(1999)
, :G , ;G ,;G ,
1 2 3
;G ,。
4
,
,g 、g 、g 、g ,
1 2 3 4
。,
,16 , 、、、、、
、、、、、、、、、
,。AG 、AG 、AG 、AG
1 2 3 4
G 、G 、G 、G ,g =G -AG ;g =G -AG ;g =G -AG ;g =G -AG 。
1 2 3 4 1 1 1 2 2 2 3 3 3 4 4 4
3.
,
。。
,, ,
,
。
, g1、
66
g2 、g3、g4 、、、,
Y1、Y2 、Y3、Y4,,,
。
:F =0.56342Y +0.19006Y +0.17198Y +0.07454Y
-1 1 2 3 4
:F =0.50555Y +0.23002Y +0.19365Y +0.07078Y
0 1 2 3 4
:F1=0.51276Y1+0.22522Y2+0.170
文档评论（0）