短期国债.pptxVIP

《金融学导论》;本 章 导 读;学 习 内 容;4;5;6;第六章;同业拆借市场(形成和发展 );同业拆借市场;同业拆借市场 (运作程序);同业拆借市场 (运作程序);同业拆借市场 (运作程序);同业拆借市场 (运作程序);同业拆借市场(拆借期限与利率 );6.2　票据市场;6.2　票据市场;6.2　票据市场;6.3　短期国债与回购市场;6.3　短期国债与回购市场;6.3　短期国债与回购市场;6.3　短期国债与回购市场;第六章;第六章;第六章;第六章;第六章;第六章;6.3　短期国债与回购市场;第六章;问题： 国债收益率要影响利率吗，为什么？; 利率不是剩余价值的转化形态，也不是货币的时间价值，而是资金使用的风险与期限的价格。 所以有价证券的价格与利率反方向变动，风险小、期限短的资产受追捧，所以价格高收益率低；反之，则价格低收益率高。 国债的安全性高，流动性强，所以利率最低。 ; ??行是国债市场，同业拆借市场最大的参与者，它的高价买进，利率下降，低价卖出，利率上升。实际上也就是货币供给增加，利率下降，货币供给减少，利率上升。 所以央行的国债买卖能有这样的效果，因为所有市场的收益率之间已经实现了均衡，而国债或同业拆借利率由于处于收益率体系的底部，所以央行的操作打破既定的均衡，所有市场参与者回复均衡的努力，带动利率体系上升，或者下降。 ; 可见，利率市场化不仅要报价机制的公正，风险的承担和社会的承受力，更需要市场套利机制的健全，买卖国债决定基础利率，更需要将买外汇的货币发行转移到买国债上来，否则，利率市场化很难有根本性突破。如果缺乏这样的机制，即便放开所有的利率管制，一旦有个风吹草动，没有可以替代的抓手，我们的利率调控只能回到行政命令的轨道上。;42