2010年常德市经济建设投资集团有限公司公司债券信用评级.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2010 年常德市经济建设投资集团有限公司公司债券信用评级报告 — 基本观点 主体级别 AA 债券级别 AA+ 中诚信国际评定 2010 年常德市经济建设投资集团有限公 评级展望 稳定 司（以下简称“常德经建投”或“公司”或“发行人” ）公司债券信 发行主体 常德市经济建设投资集团有限公司 用级别为 AA+ ，该级别反映了本期债券安全性很强，受不利经 发行规模 15 亿元人民币 济环境的影响较小，违约风险很低；中诚信国际评定常德经建 债券期限 10 年 投主体信用级别为 AA— ，评级展望为稳定。 票面利率 本期债券票面年利率为基准利率加上基本利差；每 中诚信国际肯定了常德市未来经济与城市建设的较大潜 个计息期所采用的基准利率为全国银行间同业拆 力，公司在常德市城市基础设施建设中的突出地位、有力的政 借中心公布的 1 年 shibor（1Y）在当期起息日前 府支持、利用土地运作并获利的特殊安排、公交业务的向好发 30个交易日的算术平均值；本期债券基本利差在债 展。同时，中诚信国际也关注到公司未来几年较大的资本支出 券存续期内固定不变；本期债券存续期内设置保底 压力等因素对公司发展的影响。本期债券级别充分考虑了专项 利率，若基准利率加上基本利差不高于保底利率， 偿债基金设立以及应收账款质押等措施对提升债券本息偿还 则当期利率为保底利率，若基准利率加上基本利差 能力的积极作用。 高于保底利率，则当期利率为基准利率加上基本利 差；本期债券每年付息一次，不计复利，逾期不另 计利息。 优 势 偿还方式 每年付息一次，自第八年即 2018 年至 2020 年逐 快速增长的区域经济。近年来，常德市经济增长水平较快 年分别按照债券发行总额 30%、30%和 40% 的比 发展，稳定增长的上级转移支付使地方财政收入规模不断 例偿还债券本金，到期利息随本金一起支付。 扩大，城市化进程也持续加快，为公司提供良好的发展环 概况数据 境。 强有力的政府支持。公司作为常德市基础设施建设的投融 常德经建投 2006 2007 2008 2009.9 资平台承担了穿紫河与柳叶湖的综合开发项目，获得了政 总资产（亿元） 2.96 4.47 66.73 87.15 府在土地、政策等方面较强力度的支持。 所有者权益( 含少数股东权 2.07 3.50 62.66 66.29 益) （亿元） 较为稳定的收入来源。根据常德市政府常政办函［2008 ］ 总负债（亿元） 0.89 0.97 4.07 20.86 58 号文件中规定，公司将获得项目投资额的 1%以及控规 总债务（亿元）