公司价值评估实务-企业管理(ppt46页).pptVIP

* * PV（营销）= 40%*4202 + 60%*0 = 1681（百万美元） PV（测试）= Max[(1681-216),0]=1465（百万美元） PV（研究）= Max[ PV(研究),InV（研究）,0] = Max[ 15%*1465 + 85%*0 - 100,0] = 120（百万美元） * 5、净现值与实物期权在并购（投资）决策中运用的原则 * 以资产为基础的估价 贴现现金流模型 相对估价法 实物期权模型 清理价值 重置成本 稳定 两阶段 三阶段或者n阶段 现行的 规范化的 股权资本 公司 部门 市场 推迟性期权 扩充性期权 清理性期权 股权资本估价模型 公司价值估价模型 股息 公司自由现金流 资本成本法 APV法 超额报酬模型 赢利 账面价值 收益 部门特定的 专利 未开发矿藏 新公司 处于困境中的公司的股权资本 未开发土地 各种估价模型 （五）估值方法的选择 * 三、周期性波动公司的价值评估 1、 周期性波动公司是指那些回报呈现反复显著涨跌模式的公司，包括钢铁、航空、造纸和化工行业的公司。涨跌不定的回报增加了对这些周期性波动公司进行估值的复杂性。 * 2、公司周期性波动的成因 在许多周期性行业，投资者对利润的追逐促使其不断加大投资导致产能大量增加，实际利用率下降，这就给价格和回报率带来