利率和利率期间结构.PDFVIP

當代金融市場(三版) 謝劍平著 ISBN 978-957-729-759-4 第3章利率與利率期間結構 當代金融市場(三版) 謝劍平著 ISBN 978-957-729-759-4 本章大綱 3.1 利率決定理論 3.2 利率與金融市場的關係 3.3 利率期間結構 當代金融市場(三版) 謝劍平著 ISBN 978-957-729-759-4 利率決定理論(1/6) 利率可視為資金或貨幣的「價格」，而根據資金或貨幣的供需 情況，即可決定利率的均衡水準。 費雪理論 認為市場利率的均衡水準，是由資金的供需所決定出來的 結果。 費雪假設在一個經濟體中，僅有會將所得用於消費與儲蓄 的個人以及會利用資金進行投資的企業，其中並不包括政 府部門的存在。在資金皆有供需的情況下，即可決定出市 場的均衡利率。 當代金融市場(三版) 謝劍平著 ISBN 978-957-729-759-4 利率決定理論(2/6) 均衡利率的決定 – 從事儲蓄的理由，在於使未來的消費慾望得到更多的滿 足。 – 若市場利率提高，表示將資金用於消費的機會成本或儲 蓄的報酬率提高，人們將會減少目前的消費，並多從事 儲蓄的活動，進而增加資金的供給數量。 – 另一方面，對資金需求者而言，利率也可視為其利用資 金進行投資的機會成本。當利率愈高時，代表資金成本 愈高，資金需求者將會減少投資的活動，進而減少資金 的需求數量。 當代金融市場(三版) 謝劍平著 ISBN 978-957-729-759-4 圖3-1 均衡利率的決定 當代金融市場(三版) 謝劍平著 ISBN 978-957-729-759-4 圖3-2 均衡利率的決定過程 當代金融市場(三版) 謝劍平著 ISBN 978-957-729-759-4 圖3-3 儲蓄意願提高的影響 當代金融市場(三版) 謝劍平著 ISBN 978-957-729-759-4 圖3-4 技術進步的影響 當代金融市場(三版) 謝劍平著 ISBN 978-957-729-759-4 利率決定理論(3/6) 可貸資金說 費雪理論所假設的經濟環境非常簡化，忽略了政府部門對 金融市場的影響。 此外，費雪理論也沒有考慮到個人或企業除了會將資金用 於消費、儲蓄及投資外，還會留有部分的現金部位。 後來便有許多古典學派的學者延伸費雪理論，發展出可貸 資金說(Loanable Funds Theory) 。 可貸資金說認為均衡利率也是由資金供給