微观金融杠杆率测算及合理波动阈值测度-西南民族大学学报.PDF

微观金融杠杆率测算及合理波动阈值测度 ———基于我国农村地区存款类金融机构的农村金融视角 李雪林　 唐青生 [提要]为测算我国农村地区存款类金融机构微观金融杠杆率和合理波动阈值ꎬ本文设计了计算微观金融杠杆 率公式以及构建模型并借鉴引入Ｉｔｏ 引理的随机过程函数ꎬ通过计算测出农村地区存款类金融机构微观金融杠 杆率水平值及其合理波动上限阈值ꎮ 实证研究表明:２０１２~２０１６年间ꎬ农村地区存款类金融机构微观金融杠杆 率缓慢上升而后下降到２７１５％ꎬ且均远低于其上限阈值ꎬ表明农村地区存款类金融机构杠杆率不高ꎬ系统性金 融风险可控ꎮ 鉴于农村经济增长放缓ꎬ农村地区资金相对紧缺ꎬ综合稳杠杆策略ꎬ因此ꎬ本文提出ꎬ在杠杆率不 高且风险可控下ꎬ为确保农村经济平稳增长ꎬ农村地区存款类金融机构可适度提高微观金融杠杆率５ ~１０ 个百 分点ꎮ [关键词]金融研究ꎻ农村地区存款类金融机构ꎻ微观金融杠杆率ꎻ波动阈值ꎻ农村金融 中图分类号:Ｆ８１２.８　 　 　 　 文献标识码:Ａ　 　 　 　 文章编号:１００４—３９２６(２０１８)１０—０１０８—０８ 基金项目:国家社会科学基金项目“滇桂沿边金融开放中的农村金融发展问题研究”(１４ＸＭＺ０４８)、云南省哲学社会科 学创新团队科研项目“云南省乡村振兴战略的金融支持研究”阶段性成果ꎮ 作者简介:李雪林ꎬ云南财经大学经济学院金融学专业博士研究生ꎬ经济师ꎬ研究方向:农村金融ꎻ唐青生ꎬ云南财经大 学金融研究院教授ꎬ博士生导师ꎬ博士ꎬ研究方向:农村金融ꎮ 云南 昆明　 ６５０２２１ 　 　 引言 构资产业务(农村地区贷款)等指标对于农村地区 ③ 存款类金融机构 及其农村地区经济可持续发展 近年来ꎬ我国经济进入了新常态ꎬ伴随经济增 ① 具有重要的现实性ꎬ有鉴于此ꎬ研究农村地区存款 长放缓ꎬ过高杠杆率 问题不断凸显ꎬ并成为诱发 类金融机构微观金融杠杆率更值得关注ꎮ 那么近 经济金融风险的重大因素ꎬ引起了我国政府高层 年来我国农村地区存款类金融机构微观金融杠杆 和许多专家学者的高度关注ꎮ 中国全社会总杠杆 ④ 率有多高? 合理波动阈值 在什么水平? 本文将 率、非金融企业部门杠杆率与金融机构部门杠杆 就此问题进行研究ꎬ提出自己的一些看法ꎮ 率分别由２００８年的１７０％、９８％、１３％上升到２０１４ 在宏观视角研究方面ꎬ金融杠杆率达到一定 年的２４１％、１２１％、２２％ (李扬ꎬ２０１５ꎻ[１](Ｐ.４－１９) 马 的临界阈值前ꎬ金融杠杆率的上升ꎬ对经济增长产 [２] 建堂、董小君等ꎬ２０１６ )ꎮ 在全社会杠杆率及其 生积极的拉动作用ꎬ而当金融杠杆率超过一定的 部门杠杆率大幅上升的过程中ꎬ金融部门杠杆率 临界点ꎬ金融杠杆率继续上升就会对经济增长造 的上升在一定程度上助长了其它部门杠杆率上 [３] 成拖累(马勇、陈雨露ꎬ２０１７ꎻ Ｃｅｃｃｈｅｔｔｉ ＆ Ｋｈａｒ￣ 升ꎬ具有一定的传染性ꎮ 中央经济工作会议多次 [