迎合热点高速增长.PDF

立信以诚 财达于通 公司研究 荣信股份调研报告 电气设备行业 迎合热点高速增长 评级：买入 2010 年 04 月 21 日 信达证券股份有限公司 北京市西城区南闹市口大街 摘要 九号院一号楼六层信达证券 研发中心  从2010 年一季度情况看，公司承接了国网公司2 个订单，共计4000-5000 万 王艺默 执业编号：S1500210020007 元的SVC 项目，据了解国家电网一季度的SVC 项目全被荣信承接。与去年 010 在电网领域只有7000 万元相比，有了一个崭新的开门红，预计2010 年在电 wangyimo@ 网上能够获得3 个亿的订单，整个无功补偿业务还会保持50%的增长，预计 收入7 亿元左右。  2010 年预计光HVC 将有50-100%的增长，收入达到2 个亿，把MABZ 与 VFS 这两部分业务并入订单能够达到4 个亿。  紧密结合大力发展坚强智能电网与工业节能政策，公司把柔性交流输电以及 变频器作为突破重点。根据目前10亿左右的在手订单，预计2010年收入能有 近50%的增长空间，且保持未来三年高速发展的态势。预计公司2010-2012 年每股收益分别为1.20、1.98和2.86元，维持给予“买入”评级。 目录 1. 智能电网工业节能双管齐下 2 1.1 多元化主业确保高速增长2 1.2 对 2009 年回顾及 2010 年预测2 2. 未来三年发展亮点 3 2.1 SVC 行业中的佼佼者4 2.1 迎合节能号召大力发展高压变频器 6 3. 投资评级与建议 6 请务必阅读最后一页重要的 免责声明 立信以诚 财达于通 1. 智能电网工业节能双管齐下 1.1 多元化主业确保高速增长 公司主要从事节能大功率电力电子设备的设计和制造业务，产品包括：高压 动态无功补偿装置（SVC）、智能瓦斯排放装置（MABZ）、电力滤波装置（FC）和 高压变频装置（HVC）。这些产品广泛应用于冶金、电力、煤炭、有色金属、电气 化铁路等重点耗能行业，在节能降耗，提高电网安全性和稳定性，改善电能质量，