收入增速良好利润质量提升.PDFVIP

HeaderTable _User 5017277 恩华药业 002262.SZ HeaderTable _Stock 002262 增持 investRating Change.same 收入增速良好 利润质量提升 HeaderTable _Excel 事件：公司公布 2012 年一季报，一季度实现销售收入 4.65 亿，同比增长 投资评级 买入 增持 中性 减持 (维持) 25.31%；实现归属于上市公司股东净利润2964 万元，同比增长35.31%，合每 股价（2012 年04 月19 日） 18.83 元 目标价格 25.00 元 股收益0.127 元。公司同时预计2012 年1-6 月份利润同比增速在20-50%。 52 周最高价/最低价 22.32/17.01 元 投资要点 总股本/A 股（万股） 23400/23400 A 股市值（百万元） 4406  业绩符合预期 工业增速良好。我们认为公司一季度业绩基本符合预期，其 国家/地区 中国 中以工业业务为主的母公司贡献利润2903 万元，几乎贡献全部利润增长。 行业 医药生物 母公司一季度实现收入 1.95 亿元，同比增长20.3% ，环比增速回升，显示 报告发布日期 2012 年04 月20 日 其收入增长质量正在改善 （扣除母公司收入，以商业为主的子公司合计实现 收入2.7 亿元，同比增长29.2% ，但利润贡献可忽略）；母公司费用率保持 股价表现 1 周 1 月 3 月 12 月 稳定，其中销售费用率46.62% ，管理费用率9.88% ，同比基本持平；而母 绝对表现（% ） 3.1 -4.0 9.5 -8.1 公司成本率明显下降，一季度成本率23.89% ，同比下降超2 个百分点，应 相对表现（% ） 0.2 1.7 -0.9 15.1 是