财务管理第四章培训教材.pptVIP

③按分散化原则选定具体证券品种： 种类分散化：债券与股票相搭配； 到期日分散化：使债券到期日在不同年份以分散利率风险； 部门或行业分散化：工业、金融、运输、公用事业相搭配、新兴工业和成熟工业相搭配 公司分散化：股市中大起大落的股票与变化不大的股票相搭配。 5-10种证券可达到分散风险的目标；组合内证券越多风险越小，同时预期报酬也较低。 3、监视和调整 证券市场是不断变化的，选定证券组合的收益与风险也好变化，因此要监视实施情况，审查是否达到既定目标。审查的重要依据是投资证券组合是否达到了市场平均收益水平。 若未达到既定目标、组合预期收益低于市场平均收益、或投资者本身财务状况出现不利变化，则更换证券品种搭配比例，改变原组合。 注意：定性分析方法大多靠投资者的综合判断，没有严格的推理过程和精密的计算方法。 为解决此问题，出现了“当代证券组合理论”，主要内容包括：①风险分散理论②β系数分析③资本资产定价模型。 （二）证券组合的定量分析 1、风险分散理论 风险分散理论认为：若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票收益的加权平均数，其风险小于这些股票风险的加权平均风险，故投资组合能降低风险 例：假设共投资100万元，A、B两种股票各占一半构成两种股票的证券组合。分析如下： 无记名股票是在股票票面上不记载股东的姓名或名称的股票。股东的姓名或名称不记入公司的股东名册，公司只记载股票数量、编号及发行日期。凡持有无记名股票，都可成为公司股东。无记名股票的转让、继承无需办理过户手续，只要将股票交给受让人，就可发生转让效力，移交股权。 公司向发行人、国家授权投资的机构和、法人发行的股票，应当为记名股票。对社会公众发行的股票，可以为记名股票或无记名股票。 3.按股票是否标明票面金额，可分为有面额股票和无面额股票 我国《公司法》规定，股票应当标明票面金额。 4 按发行对象和上市地点不同，将股票分为Ａ种股票、Ｂ种股票、Ｈ种股票、Ｓ种股票、Ｎ种股票、Ｔ种股票等。 Ａ种股票是供我国公众或法人买卖的、以人民币标明面值并以人民币认购和交易的、在上海证交所和深圳证交所上市的普通股票；Ｂ种股票(2001.2.19)、Ｈ种股票、Ｓ种股票、Ｎ种股票、Ｔ种股票是专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖的，以人民币标明面值但以外币认购和交易的普通股股票。 我国《公司法》规定：目前各公司都只能发行有面值的普通股票。故在此只讨论普通股的投资问题。 （三）普通股股东的权利 1．公司管理权 普通股股东具有对公司的管理权。对大公司来说，普通股股东成千上万，不可能每个人都直接对公司进行管理。普通股股东的管理权主要体现为在董事会选举中有选举权和被选举权。通过选出的董事会代表所有股东对企业进行控制和管理。具体说来，普通股股东的管理权主要表现为： （1）投票权。普通股股东有权投票选举公司董事会成员并有权对修改公司章程、改变公司资本结构、批准出售公司重要资产、吸收或兼并其他公司等重大问题进行投票表决。 （2）查账权。从原则上来讲，普通股股东具有查帐权。但由于保密的原因，这种权利常常受到限制。因此，并不是每个股东都可自由查账，但股东可委托会计师事务所代表他去查账。 （3）阻止越权的权利。当公司的管理当局越权进行经营时，股东有权进行阻止。 2、分享盈余权 3、股分转让权 股东出售股票的原因可能有： （1）对公司的选择。有的股东由于与管理当局的意见不一致，又没有足够的力量对管理当局进行控制，便出售其股票而购买其他公司的股票。 （2）对报酬的考虑。有的股东认为现有股票的报酬低于所期望的报酬，便出售现有的股票，寻求更有利的投资机会。 （3）对资金的需求。有的股东由于一些原因需要大量现金，不得不出售其股票。 4．优先认股权 当公司增发普通股票时，原有股东有权按持有公司股票的比例，优先认购新股票。这主要是为了使现有股东保持其在公司股份中原来所占有的百分比，以保证他们的控制权。 5．剩余财产要求权 当公司解散、清算时，普通股股东对剩余财产有要求权。但是，公司破产清算时，财产的变价收入支付清算费用后，首先要用来清偿债务，然后支付优先股股东，最后才能分配给普通股股东。所以，在破产清算时，普通股股东实际上很少能分到剩余财产。 （四）股票投资相关概念 1、股票的价值 Vs 股票的价值是指其预期的未来现金流入的现值。也称为“股票的内在价值”、理论价值。 预期的未来现金流入包括：每期预期股利、出售时获得的价格收入。 2、股票价格P ： 市价（股票本身是没有价值的，仅是一种凭证，有价格是因其能给持有人带来定期收益。即：股利的资本化价值。） 股市价格分为：开盘价、收盘价、最高价、最低价。 P0—目前普通股市价；Pt ——第t年底的价格；g—股票价格预期增长率。 3、股利D ： 股利是股息和红利的总称