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浅谈BT的项目风险控制 　　摘 要：BT（Build Transfer）即建设移交，是基础设施项目建设领域中采用的一种投资建设模式，是指根据项目发起人通过与投资者签订合同，由投资者负责项目的融资、建设，并在规定时限内将竣工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资及确定的回报。大部分BT项目都是政府和大中型国企合作的项目。BT项目虽属基础设施一类，风险较小，但还是会面临诸如市场风险，建设风险、利率风险、政府信用风险、政策风险等。本文针对上述风险提出了相应的规避和解决措施。 　　关键词：BT项目；风险；控制 　　 　　随着20世纪80年代我国第一个 BOT项目实施建议以来，BOT融资模式已经成为大众所熟悉。而BT模式作为BOT模式的一种演变，近年来也逐渐成为政府融资模式的一种，被用来为政府性公共项目融资。 　　1 BT模式特点 　　BT模式作为一种新兴的工程建设管理模式，近年来在国内得到了蓬勃发展，较好的解决了因为建设单位资金紧张而不能实施工程的难题，尤其是一些政府牵头开发投资的公益性项目应用较多。BT模式具体是指业主授权BT承包商对项目通过融资建设，建设后整体移交给业主，业主用建设期间以及工程完成以后所募集的资金，以偿付企业的融资本金及利息的一种新型的项目管理模式。 　　一些现金流充足的企业，业绩较好，有一定融资能力的总承包企业就可以采用BT模式，扩大企业的业务量，延伸企业经营的范围，扩大市场占有量。去年在国家为刺激经济增长，投放四万亿重大经济调整政策下，我浙江省基础建设投资集团股份有限公司制定了打造百亿规模的计划，我们开辟全国市场，同样在企业总部积极与政府合作，实施BT模式。 　　2 市场风险 　　BT项目虽属基础设施一类，风险相对较小，但还是会面临诸如市场风险，建设风险、利率风险、政府信用风险、政策风险等。作为投资方该如何通过分析、评估等方式全面了解这些风险，并提前作好规避和解决这些风险的措施。经过分析，BT项目存在的风险主要有以下几种： 　　BT项目面临的市场风险主要是指取得BT项目过程的风险。因为大多数项目都必须要经历一个漫长的谈判或招标的程序，所以，如何把握项目及战胜竞争对手非常重要。在处理这个问题的时候，投资方必须保持良好的合作意愿，与政府（业主）进行充分的沟通，宣讲自身的优势，了解政府的意图，并且通过增值服务来赢得政府的信任，最终获取项目。 　　在控制市场风险的过程中，投资方必须特别关注政府的诉求，明确政府想要达到的目标，这样对于顺利承接项目，以及获得政府的长期支持都很关键。由于目前我国城市普遍处于基础设施需求膨胀的时期，若能在项目初期与当地政府建立一种长期合作的战略合作关系，将对更有利于后续其他建设项目的跟进。 　　3 建设风险 　　根据一般BT项目的合同，只有投资者完成项目的竣工验收，协议中业主履行的支付回购款的义务才生效。因此，在项目的建议期内，出现的任何质量、安全、进度的错误，延误，事故等不确定因素都将导致项目不能按时、及时验收，这样对项目的回购也影响甚深。 　　为解决这一问题，投资方必须将项目的风险控制在事前，并选择合理的项目管理模式，制定详细的管理制度，并在以下三个方面进行有效控制： 　　（1）投资控制：设计质量，概算，预算把关，设计变更签证等； 　　（2）施工控制：施工单位的标后管理，工、料、机的管理，质量、安全、进度、文明施工等管理。 　　（3）竣工管理：竣工时间控制、备案归档等。 　　针对BT项目的建设风险，一般应从设置双方互相制约的管理模式开始，并引入外部的项目管理咨询机构、代理机构，并在回购协议中补充有关不可预见因素及业主方原因造成的工程进度、方案变更等损失弥补措施，这样才能将项目的建设风险尽可能降低。 　　4 利率风险 　　对BT项目而言，利率风险主要存在于项目的回购期。回购期内，人民银行公布的同期贷款利率发生变化，可能导致融资成本上升，并影响到回购方支付的回购款的金额，从而影响到BT项目的投资收益，形成利率风险。因此，在项目模式设计之初，就应充分考虑到这些，将回购方须支付的项目投资收益率设定为浮动利率，即在一定范围内（央行贷款基准利率在0-100BP内），利率可不作调整。但一旦超出这一范围，双方应必须按新的利率调整投资收益率，并相应修改每年的回购金额，这样基本上可以有效避免投资方的重大利率风险。 　　5 回购风险 　　回购最终投资者在约定时间内一次性或分期向BT投资方支付预定的回购金额，进而拥有该项目的所有权。在回购中风险是显而易见的本人对此有以下分析。 　　在回购期，投资人面临的主要风险是政府信用风险，政府能否按时支付回购款是BT项目的最大风险。因此，投资方在评价这方面的风险时应比较谨慎，可以参考很多商业银行和政策性银行的评估方法，设计出自己