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五月不抛股 　　 对于5月，内地的股市中人常常用“红五月”来寄予希望，不过香港却有“五穷六绝七翻身”的投资谚语，美国也有“Sell in May and go away”(5月抛股，远离市场)的说法。进入5月，投资者究竟该如何操作?本刊记者综合分析了中外股市在5月的表现之后，提出换股不抛股的策略。 下载论文网 　　 　　对于5月，内地的股市中人常常用“红五月”来寄予希望，不过香港却有“五穷六绝七翻身”的投资谚语，美国也有“Sell in May and go away”(5月抛股，远离市场)的说法。从去年的低点1664点算起，到4月22日此轮行情的高点2579点，上证指数已经上涨了55％，今年的最大涨幅也已经达到41％。马上到来的5月，将是一个“红五月”，还是一个应该“远离市场”的月份? 　　 　　“红五月”“五月抛股” 　　 　　“红五月”的得名，缘于在中国革命史上，整个5月当中具有纪念意义的日子特别多。引用到股市里，“红五月”便寄托了人们对行情向好的希望――拉出长长的红色阳线。恰恰在过去几年的5月里，也确实出现过几波不小的行情。 　　A股市场过去18年的5月行情统计显示，上证指数上涨了10次，下跌了8次。 　　在10次上涨中，既有1992年“5?21”井喷行情下％的涨幅，也有著名的1999年“5?19”行情带来％的涨幅。 　　除此之外，涨幅超过10％的“红五月”还有两次，分别是1995年的％，2006年的％。 　　当然，8个下跌的5月，跌幅也都不大，最大的是1993年5月的％，其他跌幅均小于10％。 　　不过，有分析指出，在A股历史中，5月份处于牛市的年份要多于处于熊市的年份。因此，“红五月”出现的概率较大不足为奇。而在8次熊市中，5月下跌的次数高达6次，包括1993年、1994年、2002年、2004年、2005年和2008年。 　　按此推论，能不能再见“红五月”，还是要界定清楚现在究竟是牛市还是熊市。如果是牛市，不妨持股待涨，如果是熊市，恐怕要以退为上策了。 　　再来看看“五穷六绝七翻身”的说法。这其实是香港股市的一个现象。有研究员对上世纪八九十年代历年香港股市的升跌情况研究后发现，股市每逢5月就开始下跌，6月更会大跌，但到了7月，股市便起死回生。出现这种现象的原因是，香港的公司大多数在3月31日出完年报，之后便会分红派息，到了5月，由于大多数的公司都已经派息，股价除息，自然出现下跌。到了7月，股民又开始期待中期分红，市场随之活跃起来，股价回升。这个现象一被总结出来，很多股民便打提前量，在踏入3月之前，把手上的股票卖出，到了6月再买入股票，结果使这个现象越发频繁地出现。 　　而美国的“sell in May and go away”投资谚语，是指如果在11月到次年4月“最好的6个月”里投资了标普500或道指成份股，然后在5月到10月“最坏的6个月”里转投债券，收益将远大于不做此投资调整。这是因为季节因素使然，其中圣诞节因素刺激了11月、12月和1月行情，然后是年报、季报行情，直至4月底，股市在活跃了6个月后，从5月份开始，表现将相对疲弱。当然，这一策略并不一直有效。 　　中外投资界如此关注5月份，看来5月份的操作非常关键。 　　上证指数自2008年10月底的1664点起步，到2009年4月22日的本轮行情高点2579点，涨幅已超过55％。如果是熊市反弹，那么反弹高度已经很可观，投资者5月份该做的恐怕就是抛股离场观望；但如果认为牛市已经来临，那么这轮上涨仅仅是牛市第一波，调整后还将有更高的上涨空间，投资者该做的就是趁市场调整，进行换股操作。 　　 　　转变熊市心态 　　 　　目前，大多数人仍抱着熊市心态，认为现在仅仅是熊市反弹。有观点认为，在外围市场、宏观经济等诸多因素都具有不确定性的情况下，依靠资金推动的本轮行情或许已经走到尽头，大盘不排除较大的回调，A股甚至有再次跌穿2000点的可能。 　　2008年的惨烈跌势使人们的心态从极端乐观变为极度悲观。虽然前一段时间的上涨行情稍稍恢复了一点乐观情绪，但投资者仍心有余悸，熊市思维依旧占据主导地位。现在敢于大声喊出A股已经进入牛市的只有极少数人，其中之一便是摩根大通亚太区董事总经理龚方雄。他于2006年初准确地预测了A股将踏入牛市，也是去年首位预言中央会出手救经济的分析师。 　　龚方雄认为，A股从去年11月开始已经进入牛市。他如此乐观的理由是，经济因素已经转好。一方面表现在企业盈利上，虽然首季企业盈利还有好有差，但第二季度，随着政策及贷款流入实体经济的效益逐步显现，企业盈利将有明显改善；另一方面是消费情况，首季房地产和汽车销售比预期好，这比由固定资产投资拉动经济增长的质量更好。他表示，“去年经济环境转差，股市下跌，现在却是，经济出现好转，股市