快递物流行业：电商逐鹿物流地产，行业格局去向何处-研究报告.pdfVIP

2018 年 04 月 01 日 报告吧 收集 证券研究报告 能源与环境研究中心 快递物流行业研究 买入 （维持评级 ） 行业研究 ) 市场数据(人民币） 电商逐鹿物流地产，行业格局去向何处 市场优化平均市盈率 16.71 国金快递物流指数 1788.50 3898.50 沪深300 指数 投资建议 上证指数 3168.90  行业策略：中国财团收购普洛斯尘埃落定，普洛斯宣布退市，短期内物流地 深证成指 10868.66 产行业将进入投资者视野，具有主题投资机会；长远来看，国内物流地产行 中小板综指 10960.15 业受电商及第三方物流崛起需求快速提升，但工业用地供给存在限制，行业 供需缺口巨大，导致物流地产相比商业、住宅地产具有较高的投资回报率。  推荐组合：重点推荐圆通速递 （产能培育成熟，已建成 64 个自营转运中 2452 心）、苏宁易购 （社会化物流加速，仓储设施面积686 万㎡）、顺丰控股 （国 2297 内综合物流领军企业）、德邦股份 （快运龙头，并向快递扩展）、中储股份 2143 （仓储用地近500 万㎡）、京东 （1000 万㎡中高端物流仓储设施）。 1988 1834 行业观点 1679  电商及第三方物流发展带动物流地产行业高增长：中国物流行业在经历十几 1525 5 5 5 5 年高速发展之后，正经历转型发展阶段，对于低成本、高效率的现代物流设 0 0 0 0 4 7 0 1 0 0 1 0 施需求正逐年提升，从而带动物流地产的高发展。电商及第三方物流是高端 7 7 7 8 1 1 1 1 仓储的主要需求方。电商方面，根据艾瑞咨询数据，2017 年网络购物市场 国金行业 沪深300 规模达到 7.2 万亿元，同比增长 28%，预计 2018 年依旧有 25%左右的增 长；截至 2016 年第三方物流占比物流行业规模约为 10.2%，逼近发达国家 10.5%的水平。随着我国物流产业逐步成熟，近几年国内第三方物流收入规 相关报告 模也以 10%左右的速度增长。电商和第三方物流成为近 10 年物流地产市场 1. 《物流迎来发展新机遇，“降本增效”是 规模稳步增长的主要推动力量。 大趋势-快递物流行业点评》，2018.3.2  土地资源稀缺，推升物流地产投资回报率：从人均物流面积和市场集中度来 2. 《行业质变正在发生，重视优质快递股-快 看，高端物流市场在我国尚处于市场初