ppp模式政策与实务分析--徐保满.pptVIP

良好的资信水平是实现融资的基本前提 资产注入 ②要具备合理的资产负债结构 结构优化 要 要具备合理的收入和利润 要具备合理的收入和利润 项目公司 财政资金 银行信贷资金 社会资金 基础设施项目 投资 间接融资 直接融资 还本付息 投资回报 投资 项目收益 国有资产保值、增值 企业融资过程中，项目条件方面的要素： 项目融资条件 1 2 3 4 符合国家产业 政策方向 具备完备的前期手续和严格的管理程序 具备完善的商业 运作模式 自身要能产生稳定的现金流 ①项目要符合国家产业政策方向 城市基础设施项目 资金支持 国家产业政策及政府支持 城市基础设施建设计划 ②项目要具备完备的前期手续和严格的管理程序 总体规划 控制性详细规划 修建性详细规划 项目立项 可行性研究 项目初步设计 环境影响评价 土地使用手续 项目其他批文 ③项目要具备完善的商业化运营模式 投资建设 政府 公益性基础设施 公众使用 缴纳相关税费 传统政府投资公益性基础设施建设运营模式 政府 采购款 政府采购 还本付息 发放资金 融资 投资建设 项目公司 公益性基础设施 公众使用 金融机构 政府 缴纳相关税费 政府采购模式下公益性基础设施建设运营模式 目实现融资的必要条件 ④项目自身要能产生稳定的现金流 金融机构 项目公司 发放资金 特定资源 投资建设锁定特定资源 特定资源资金收入 还本付息 如：重大项目政府偿债基金。上海40亿元/年 小结：城投集团融资构架 政府 城市基础设施项目 社会公众和企事业单位 项目公司 资本市场 资金市场 评级机构 资本金投入 特许经营、政府采购收入 监督管理 还本付息 投资收益 债权、股权资金 资信评级 尽职调查 投资建设 项目收益 项目管理 提供基础 设施 税收和各种规费收入 发布评级信息 融资方式 股权融资 债权融资 混合（夹层）融资 上市融资 非上市股权合作 优先股 可转换债券 认股权证 资产证券化 公募市场债券融资 非公募市场债权融资 企业债 中期票据 短期融资券 保险资金 融资租赁 信托债权 产业基金债权投资 股权信托 图 例 为融资方式分类 为已经采用过的融资方式 为拟采用的融资方式 为未采用的融资方式 银行贷款 ①股权融资 股权融资是通过转让项目或公司的股权，最终达到融通资金的目的。 上市融资优点 上市融资缺点 募集大量资金 信息公开 增加企业流动性 接受更严格的监管 确定公司价值 股权分散，控制力降低 便于进一步融资（上市公司可采取增发、公司债、可转债等更多的形式募集资金） 　 完善法人治理结构 　 ②债权融资—银行贷款 国开行500亿元贷款 中心城区快速路系统 海河沿岸基础设施 京津城际铁路 城市环境整治工程 工商银行贷款 旧路改造工程 地下管网配套工程 其他银行贷款 建行85亿元土地整理贷款 民生银行120亿元 ②债权融资—企业债 *以上资料选自《国家发改委关于推进企业债市场发展简化发行核准程序有关事项的通知》（国家发改委，发改财金[2008]7号） ②债权融资—企业债 优点 弊端 募集资金量大： 一般为几亿元至几十亿元 申报周期较长：一般从申报到发行要半年以至一年时间 资金成本低：如，09中化债（AAA，5年期，无担保）票面利率3.85%，09余杭城投债（主体AA-，5年期，第三方担保）票面利率5.04% 能提升企业的知名度 信息公开 企业财务信息、重大事项等在债券存续期间要持续公开 还本压力较大：一般债券为分期付息，到期一次还本，到期还本资金压力相对较大。 城投集团已于2007年发行12亿元企业债券，利率仅为4.55%；近期发行60亿元企业债券，资金成本较当前同期贷款基准利率低约30%。 ②债权融资—中期票据、短期融资券 中期票据，是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 中期票据是与企业债类似的一种融资工具，但其较企业债更为灵活。如，采取备案制而非审批制，资金用途限定更少。 *以上资料选自《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》 图：中期票据申请发行一般流程 ②债权融资—融资租赁 租赁（Leases），作为债权融资方式中比较常见的一种，从字面上看，是指将自己的物品让给他人使用并收取一定的报酬，或占用他人物品并支付一定的费用。 融资租赁，是指实质上转移了与资产所有权全部风险和报酬的租赁，其所有权最终可能转移，也可能不转移。 城投集团下属的子公司地下铁道集团已经与荷银租赁、深金租等多个租赁公司完成近20亿元的融资租赁业务，成本较银行同期利率低5%-10%。 出租人 承租人 供货商 ①签订租赁合同