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科技型中小企业新三板融资问题的研究 　　摘要：近些年来，科技型中小企业把握市场机遇，在相关政策指引与扶持下利用创新技术的独特优势取得了丰硕成果。然而，科技型中小企业却存在融资难、渠道少、成本高等问题，很多企业艰难生存，甚至破产倒闭的直接原因也是应为资金需求与供给不搭配。如何使阻碍科技型中小企业快速健康发展的障碍得到有效解决，怎样寻求一种最优的融资方式，是理论及实务界一直关注的热点问题，也是我们要研究和解决的问题。 　　关键词：科技型中小企业；新三板；融资 　　随着国务院全国中小企业股份转让系统的批准设立，新三板市场影响力和覆盖面逐渐扩大，新三板市场步入快速发展的新阶段。新三板市场的发展有利于拓宽发展初期的科技型中小企业的融资渠道，更能规范企业内部治理，提高企业声誉，为企业带来系统化的服务。 　　一、科技型中小企业融资需求分析 　　（一）融资需求特征分析 　　1.融资需求时效性强 　　随着技术升级与科技产品的更新换代快，科技型中小企业研发的成果转化为商品的时效性很强，这也使得科技型中小企业的融资需求具有很强的时效性，一旦不能及时获得资金支持，由于竞争者的出现，企业产品市场收益下滑，研发努力与前期研发成本有可能付之东流，是企业面临生存危机。 　　2.融资需求持续性强 　　融资需求与科技型中小企业的整个成长过程息息相关，体现出一种较强的持续性融资需求。随着研发过程的不断推进、科技产品的更新换代，技术水平的不断提高，其融资需求体现出频率较高并且持续性较强的特征，科技型中小企业需要不断地投入研发资金进行产品创新、对技术人员的激励等手段保持市场竞争优势。 　　3.对特定的直接融资渠道的需求性强 　　科技型中小企业的融资需求集中体现在对直接融资需求的层面上，对比发达国家在资本市场的建设中为科技型中小企业设立有针对性较强的专门化融资板块，我国也为科技型中小企业的发展提供金融支持，开拓了科技型中小企业融资渠道，体现了我国政府对于科技型中小企业促进本国经济健康发展的积极作用的高度重视和较大的政策支持力度。 　　（二）科技型中小企业不同阶段的融资需求 　　初创期企业规模小资金需求量大，资金来源主要依靠创业者自得、天使投资、政府科技创新基金获得；发展成熟期企业进入良性循环，资金需求量增大且来源趋向于商业银行贷款、大型风投方向，在资本市场融资可能性增大；蜕变期，企业若向大型企业转型成功则更易获得资金供给，若失败则衰退面临资金退出或资产清算。 　　二、科技型中小企业融资障碍分析 　　我们发现中小企业融资困难主要体现在以下三个方面： 　　一是获得银行贷款难度大。中小企业往往存在规模小、资金少，其各项信息的透明度与可信程度难以掌握，致使银行对中小企业的监管存在很大的难度。银行为了减轻自身所承担的风险，会让中小企业至申请贷款的过程中以资产进行质押和房产担保等，但是，这个过程不但繁琐，且因担保和评估所产生的费用以及一些隐形的相关费用，会造成该融资过程中成本的提高。 　　二是融资成本较高。如今科技型中小企业不得不以较高的融资成本进行资金的筹集，且这种成本往往高出市场平均水平，究其原因在于中小企业与资金供给方存在严重信息不对称。资金提供方首先要在规避风险的前提下保证自身利益最大化，保证限额控制下信贷资金使用，于是上调对科技型中小企业的贷款利率，中小企业获得融资，就必须付出更高的还贷成本。 　　三是进入资本市场融资受制约。我国二级市场具有较高的门槛，大部分初创期的科技型中小企业由于规模较小、内部机制不健全、面临风险较大从而无法进入资本市场，且企业的中期和长期融资途径比较少，我国资本市场的发展不够健全，可见我国资本市场并没有得到充分的发展具备足够的能力为中小企业提供一个良好的融资环境。 　　三、新三板对科技型中小企业融资的支持分析 　　新三板市场的主要功能定位体现在以下三个方面： 　　一是促进科技型中小企业股份制改革。高科技企业在新三板挂牌必须要进行股权改革，及时进行信息披露。通过股权改革会大幅提高公司的管理水平、完善治理结构，推进公司建立现代企业制度。高新技术企业在新三板挂牌以后会吸引更多的投资者，同时完善的信息披露制度会增强投资者的信心，增加购买的公司股份的可能性，在新三板交易系统进行交割的安全性和效率较高。 　　二完善各层次市场间的转板与退市机制。在主板市场的企业上市后会有业绩表现不佳的表现，因此将欲到主板、二板上市的企业先在新三板市场上市，达到一定标准便可转板是高一级市场，使之成为主板、二板市场的“孵化器”，提高主板、二板市场上市公司的质量。新三板另一重要职能是作为主板和二板市场的退市通道，成为退市股票的栖身地。如果市场没有退出机制，投资者就没有太多的风险意识，投机性的行为就会持续发展，最终导致市场环境越来越差。