MSCI纳入A股：国际视角看A股-研究报告.pdfVIP

股票报告网整理 报告吧 收集 市场策略研究 2017 年7 月3 日 主题策略 MSCI 纳入A 股：国际视角看A 股 MSCI 纳入A 股，下一步是什么？ 个股 在本篇报告中，我们重点分析在 MSCI 宣布纳入A 股之后投资者即将面 临的几个问题：1 ）未来6-12 个月有哪些步骤值得关注、有什么样的时 分析员 王汉锋，CFA 间表？2 ）被纳入这些A 股相比国际市场特别是新兴市场现有成份是否 SAC 执证编号：S0080513080002 有或哪些有吸引力？3 ）中长期MSCI 纳入A 股的路径及可能的影响。 SFC CE Ref：AND454 hanfeng.wang@ 根据 MSCI 公司披露的信息，MSCI 将在2017 年7 月就现行A 股指数变 联系人 周昌杰 更、市场停牌情况、指数调整等展开进一步咨询；在8 月公布与此相关 SAC 执证编号：S0080116010006 一系列全球/ 区域临时指数；9 月公布咨询结果和纳入方案具体细节；在 SFC CE Ref：BHD869 2018 年5 月指数半年度审议中先以2.5%的比例纳入A 股，随后在8 月 changjie.zhou@ 指数季度审议中将纳入比例上调至 5%。结合当前市场的情况，我们静 联系人 林英奇 态估算纳入后，A 股在 MSCI 中国/新兴市场指数中的权重分别为 2.5% SAC 执证编号：S0080115100025 和 0.7%。根据全球跟踪 MSCI 指数体系的资产规模和权重粗略估算， SFC CE Ref：BGP853 MSCI 纳入A 股带来的短期资金流入规模在 150-200 亿美元左右。我们 yingqi.lin@ 粗略估计被动型基金占比可能不到两成，大部分将是主动型的资金，最 终是否流入及流入时间点较大程度上取决于A 股的相对吸引力、海外投 资者对A 股的了解程度及投资通道设立过程等因素。 国际视角看A 股 MSCI 公布的222 支即将纳入A 股基本特征如下：1 ）这些A 股对代表蓝 筹的沪深 300 指数成份股覆盖率为 66% （自由流通市值覆盖率达到 81% ）；2 ）金融板块权重超过40%：222 支个股覆盖到了绝大部分金融 权重股，券商、银行、保险的自由流通市值权重超过 40% ，数量占到 23%；3 ）这些纳入标的市值加权的前向市盈率目前约为12 倍，与A 股 近期研究报告 中证100指数和沪深300 指数水平接近，估值水平略低于长期历史均值。 不同市场横向比较来看（包括发达及发展中市场）：1 ）222 支个股整体 • 市场策略 | MSCI 纳入 A 股：谜底即将揭晓 市盈率处于排序相对低端，非金融市盈率相比其他区域指数处于中等偏 (2017.06.19) 上水平；整体及非金融市净率处于中游水平；2 ）如果以PEG 来看，整