第六章项目融资业务-精品·公开课件.ppt

第六章 项目融资业务;导读案例;导读案例;导读案例;第六章 项目融资业务;第一节 项目融资概述; ; ;二、项目融资的当事人 项目发起人 往往是项目的母公司，项目公司的投资者，股东，可以是单独的公司也可以是许多与项目相关的公司构成的企业集团 项目的直接主办人： 即项目公司，直接参与项目投资与项目管理，直接承担项目债务责任和项目风险的法律实体。除项目发起人投入的股本金之外，项目公司主要靠借款来进行融资 项目债权人 即贷款人，主要是指商业银行、非银行金融机构（如租赁公司、财务公司、某种类型的投资基金等）和一些国家政府的出口信贷机构等。项目融资资金的提供者，统称为“贷款银行”。承担项目融资贷款责任的银行参与数有贷款规模和风险决定（均成正比） ;二、项目融资的当事人 项目承建商： 通常与项目公司签订固定价格的总价承包合同，负责项目工程的设计和建设。 项目原材料供应商：通过延期付款等可以构成项目资金的一个重要来源，同时减少项目的不稳定性，为安排项目融资提供有利条件 项目产品的购买者： 保证项目的市场和现金流量，为项目贷款提供重要的信用支持，从而在项目融资中扮演重要角色。 东道国政府 宏观方面如外汇政策和税收结构，微观方面如提供土地、良好的基础设施、长期稳定的能源供应以及经营特许权等 ;二、项目融资的当事人 保险公司： 项目融资具有资金数量大，投资回收期长等特点，要求参与各方准确认定各自所面临的风险，购买相应风险，特别是在贷款方只享有有限追索权的情况下，保险赔款是贷款方权益的一个主要保证。 融资顾问（即投资银行）： 可以只作为项目投资者的顾问，也可以同时参与贷款;三、项目融资的一般程序 一般来说，项目融资的程序大致可以分为五个阶段：投资决策、融资决策、融资结构分析、融资谈判和执行。 投资决策阶段 投资决策包括对宏观经济形势的判断、工业部门的发展和项目在工业部门的竞争性分析、项目的可行性研究等。包括项目投资结构的确定，要考虑的因素有项目的产权形式、产品分配事项、决策程序、债务责任、现金流量控制、税收结构和会计处理等方面的内容;融资决策阶段 在这个阶段，项目投资者将决定采用何种融资方式为项目开发筹集资金。是否采用项目融资，取决于投资者对债务责任分担、贷款资金数量与时间、融资费用以及债务会计处理等方面的要求。如果采用项目融资作为融资手段，投资者就需要选择和任命融资顾问，开始研究和设计项目的融资结构。 ;融资结构分析阶段 设计项目融资结构的一个重要步骤就是完成对项目风险的分析和评估。项目融资的信用结构基础是由项目本身的预期经济效益、与之有关的各个利益主体与项目的契约关系和信用保证等构成的。能否采用以及如何设计项目融资结构的关键点之一是，要求项目融资顾问和项目投资者一起，对与项目有关的风险因素进行全面分析和判断，确定项目的债务承受能力和风险，设计出切实可行的融资方案。项目融资结构以及相应的资金结构的设计和选择必须全面反映投资者的融资战略要求。;融资谈判阶段 在初步确定了项目融资方案以后，融资顾问将会有选择地向商业银行或其他投资机构发出参与项目融资的建议书，组织贷款银团，策划债券发行，着手起草有关文件。与银行的谈判会经过很多次的反复，在此过程中，强有力的顾问可以帮助投资者加强其谈判地位，保护其利益，并能够灵活及时地找出解决问题的方法，打破谈判僵局。因此在谈判阶段，融资顾问的作用是非常重要的;执行阶段 在正式签署项目融资的法律文件之后，融资的组织安排工作就结束了，项目融资进入执行阶段。在这期间，贷款人通过融资顾问对项目的进展情况进行监督；根据融资文件的规定，参与部分项目的决策、管理，控制项目的贷款资金投入和部分现金流量。贷款人的参与可以按项目的进展划分为三个阶段：项目建设期、试生产期和正常运行期。;第二节 项目融资的框架结构; （二）投资结构的四种基本的法律形式：项目投资者应该全面考虑各个投资者的优点和缺点，根据项目的特点和合资各方的发展战略、利益追求、融资方式、资金来源以及其他限制条件来确定基础的投资结构。 公司型合资结构（incorporated joint venture） 基础是有限责任公司。有限责任公司是目前世界上最简单有效的一种投资结构。 ; （二）投资结构的四种基本的法律形式 优点： 投资者承担有限责任 项目融资安排较容易：一方面项目公司可以直接进入资本市场，可以发行股票、债券，一方面可以方便的设置抵押和担保，增加项目贷款认为项目融资的可能性 投资转让比较容易：项目投资者可以通过转让项目公司的股票转让在项目中的投资和其他权益 股东之间的关系清楚 可以安排非公司负债型融资结构：不列入公司的资产负责表 ; （二）投资结构的四种基本的法律形式 缺点： 项目投资人对现金流量缺乏直接的控制，无权直接调用项