经济转折时期CRB综合价格指数波动性的研究.docVIP

经济转折时期CRB综合价格指数波动性的研究 　　摘要:本文以CRB综合价格指数时间序列数据为研究对象,通过一系列的检验,运用GARCH(1,1)模型,对其在次贷危机时期的波动性进行实证研究。研究表明,运用GARCH(1,1)模型能够较好的模拟CRB综合价格指数的波动性特征。如果将CRB综合指数在时间序列上表示出来,我们会发现其存在波动从聚性现象。 　　关键词:CRB综合价格指数 次贷危机 波动性 GARCH(1,1) 　　 　　资助项目:中央财经大学2009年度研究生科研创新基金,项目编号:2009005 　　 　　一、引言 　　CRB综合价格指数是美国商品研究所(Commodity Research Bureau,简称CRB)编制并发布的一种反映期货商品交易价格的指数。最初的CRB综合价格指数由28个商品的价格组成,其中26个来自期货市场,另外又在现货市场上选择了小麦和棉花的现货价格。为保持CRB综合指数的有效性,美国商品研究所(CRB)对它进行了多次修改。直到1973年, CRB综合价格指数中已经没有现货商品价格,成为纯粹的期货商品价格指数。2005年, 路透和Jefferies集团旗下的Jefferies金融产品公司合作对CRB综合指数进行了第十次修改,也是距今最后一次修改。修改后的CRB综合价格指数改称RJ/CRB指数(简便起见,下文称CRB指数),涵盖了1