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地震损失风险转移措施初探 　　摘要:地震保险已成为地震灾害损失补偿和风险分散的重要途径。但传统的巨灾地震保险作为社会化的风险损失承担机制在具有优势的同时也具有其一定的弊端和限制。而作为传统保险补充的再保险，是地震损失风险转移的主要措施，已成为世界上分散巨灾风险的一项金融保险创新。在利用1996~2003年地震直接经济损失在1500万美元以上的数据精算后，我们初步分析出近几十年的全球地震损失分布和次数，并在此基础上利用CAPM的债券定价原理和二叉树模型，计算出地震灾害债券的收益率和价格。 　　关键词:地震保险 地震再保险 地震损失分布 地震灾害债券 　　 　　一、问题的提出 　　2011年3月11日13时46分（北京时间）发生在西太平洋国际海域的里氏9.0级地震，震中位于北纬38.1度，东经142.6度，震源深度约10公里。此次地震震级的测定，日本气象厅最初定级为7.9级，最后定级为9.0级，位居1960年发生的智利9.5级地震和1964年阿拉斯加9.2级地震之后为世界第三高。截至3月30日上午，日本受灾的12个都道县确认遇难人数11232人，据日本政府估计，日本东北部这次大地震和海啸带来的直接经济损失为1,850亿-3,080亿美元（该数字没有包括因停电而导致的经济损失，以及核泄漏危机所带来的更广泛影响），堪称世界上造成经济损失最大的一场自然灾难。而上述经济损失预估最高