第三章 外汇交易-精品·公开课件.ppt

—国际金融— §1 外汇市场 外汇市场：是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同货币相互之间进行交换的场所。 外汇市场之所以存在，是因为 贸易和投资 投机 对冲 二、外汇市场构成要素：参与者；交易工具；交易价格。 三、外汇市场交易的基本形式：现汇交易；期汇交易；互换交易。 四、外汇市场简介 目前交易量大而具有国际影响的外汇市场主要有纽约、伦敦、巴黎、法兰克福、苏黎世、东京、米兰、蒙特利尔、阿姆斯特丹，在这些外汇市场的买卖的外汇主要有美元、英镑、德国马克、法国法郎、日元、意大利里拉、加拿大元、荷兰盾等10多种，其它的货币也有买卖，但为数较小，并无实际意义。 在不实行外汇管制的国家里，该国的金融中心一般只有一个外汇市场。在实行外汇管制的条件下。除了有按照政府的外汇管制法令来买卖外汇的“官方市场”(Official Exchange Market)外，往往还存在着“自由市场”，实际上也就是黑市。虽然这是不合法的，但由于价值规律的作用，一些实行外汇管制国家无法取缔黑市，被迫默认自由市场的存在。有的政府还参与买卖，进行干预。这种自由市场也就成为公开的或半公开的了。 从时间来看，由于英国已将传统的格林威治时间(G.M.T.)改为“欧洲标准时间”（European Standard Time），消除了英国与西欧原有的时差(1小时)，整个西欧外汇市场统一了营业时间。当西欧从早上开始到下午2时结束营业时，正是东京市场一天中开始营业的时候。东京市场收盘时又与西欧市场衔接，如此周而复始，一天24小时内可连续不断地在世界各个外汇市场进行交易。 四、外汇市场的参与者 1、外汇银行 2、外汇经纪人 3、中央银行 4、外汇交易商 5、造市者 6、外汇投机者、外汇实际供应者和需求者 五、中国外汇市场的形成与发展 改革开放前实行严格的外汇管制，没有外汇市场。 1979年后实行外汇留成制度和鼓励外商投资的政策。 1988年各地设外汇调剂中心，北京设全国外汇调剂中心。 1994年外汇体制改革后实行汇率并轨和强行结售汇制，以此为基础中国外汇交易中心在上海成立，标志着全国统一外汇市场的形成。 我国现行的外汇市场是银行间外汇联网交易市场. 假定外汇牌价为：1USD=HKD7.2510/90，1GBP=USD1.4719/00。试问： 1、银行向客户卖出港元，买入美元，汇率应该是多少？2、客户以港元向银行买进美元，汇率应该是多少？3、客户如果要求将100美元换为英镑，按照即期汇率能够得到多少英镑？ 解析： 1、银行向客户卖出港元，买入美元，应取银行美元买入价，即7.2510。 2、客户以港元向银行买进美元，应取银行美元卖出价，即7.2590。 3、客户将100美元换为英镑，即银行卖出英镑，要取英镑的卖出价，即1.4800。故客户可得到的英镑为100÷1.4800=67.57英镑。 3、掉期外汇交易 掉期交易：指买进或卖出某种货币的即期外汇的同时，卖出或买进同种货币的远期外汇的一种 交易。也就是即期和远期的买卖货币方向对调，以达到确保成本的目的。 示例：某企业从日本借入一笔一年期一亿日元的贷款，由于该企业需从美国进口原材料加工生产，产成品销往美国，该公司进口付汇和出口收汇都是用美元计价。所以，该企业到中国银行申请即期卖出日元买入美元的同时，为保证一年后有足够的日元还贷款和控制汇率风险，再叙做了一笔远期买入日元卖出美元的业务，从而达到固定成本，防范汇率风险的目的。 特点：在掉期交易中，买卖的数额始终不变，即掉期交易改变的不是交易者手中持有的外汇数额，而是交易者所持货币的期限。具体特点为： 第一、买与卖是同时进行的。 第二、买与卖的货币种类相同，金额相等。 第三、买与卖的交割期限不相同。 第四、掉期交易主要在银行同业之间进行，一些大公司也利用其进行套利活动。 作用：可以改变外汇的币种，避开汇率变动的风险；有利于进口商进行套期保值；有利于银行消除与客户进行单独远期交易所承受的汇率风险，平衡银行即期交易和远期交易的交割日期结构，使银行资产结构合理化。 如某一时点，纽约与伦敦外汇市场的汇率分别为： 伦敦外汇市场：1GBP=USD1.6685 纽约外汇市场：1GBP=USD1.6665 利用这一信息，在伦敦抛出100万英镑得到166.85万美元，旋即电告在纽约的经纪人在纽约市场以即期汇率购买100万英镑，用去166.65万美元，并电汇回伦敦。此一回合，不仅仍然持有100万英镑，并赚了2000美元。当然，这里没有考虑相关成本。 示例：假设三个市场的汇率行情为： 纽约：1USD=EUR1.1900/1.2100 法兰克福：1GBP=EUR2.4560/2.5570 伦敦：1GBP=USD1.5120/1.5220 试问：是否有投资机会？如果以100万美元进行投资可以获利