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净现值 ﹥0 收益高于必要报酬 净现值 ＝0 收益等于必要报酬 净现值 ﹤0 收益低于必要报酬 1.计算年金现值系数 2.查年金现值系数表 3.采用插值法计算内含报酬率 则：每年相等的净现金流量（P/A，IRR，n） -初始投资=0 初始投资额 每年净现金流量 计算步骤 情况一：经营期内各年净现金流量相等，且全部投资于建设起点一次投入，建设期为零 （P/A，IRR， n）= 情况一：不符合第一种情况的投资项目 1.设定贴现率，计算NPV，若NPV=0，则设定的贴现率即为内含报酬率，否则； 2.按规律再设定贴现率，反复测试，找到NPV由正到负或由负到正，且NPV接近于零的两个贴现率(i1,NPV1),(i2,NPV2)； 3.采用插值法计算内含报酬率 NPV i 项目净现值与贴现率关系 IRR i1 i2 （i1，NPV1） （i2，NPV2） IRR- i1 i2 - i1 = 0-NPV1 NPV2-NPV1 对于独立方案，内含报酬率高于必要报酬率，方案可行； 多个方案比较，内含报酬率大的的方案为优。 决策规则 能从动态角度反映投资项目本身的报酬率，计算过程不受行业基准收益率的影响。 计算比较复杂 但是： 缺点 优点 动态指标之间的关系 NPV0时，NPVR0，PI1，IRRic NPV=0时，NPVR=0，PI=1，IRR=ic NPV0时，NPVR0