市场与法律-走出公司治理的微观视角.docVIP

市场与法律:走出公司治理的微观视角 　　 　　摘要：本文力图梳理出对公司治理问题的思维轨迹，并指明公司治理的研究方向。代理理论将研究的注意力过多吸引到企业的内部，然而企业总处于特定市场和法律环境之中，内部契约必定受到外部市场和法律环境的影响。公司治理的视角不应放在企业内部契约本身，而应转向市场以及法律这个整体环境。 下载论文网 /3/ 　　关键词：公司治理　市场　法律 　　 　　一、公司治理概述 　　 　　公司治理的本质是对代理问题进行有效地制约。代理问题源于所有权和控制权的分离。Jensen和Meckling(1976)指出，当所有权和控制权分离时，管理者会利用控制权和信息不对称作出偏离所有者利益的决策。一个理想的办法是签订一份完备契约，规定在任何状况下的利益和权利的分配。但技术上的不可行使得必须在不完备契约条件下安置企业的控制权。然而。如果将控制权交与出资人，其能力和信息的缺乏将使得经营无效率。于是，剩余控制权不可避免地交给了管理者。在委托代理关系下，管理者利用控制权往往会带来严重的代理成本，它们主要表现为：在职消费，转移定价，资产转移，过度投资或投资不足，以及能力不足带来的决策低效率问题(其中决策低效率问题是一个非激励因素的问题)。不论是站在所有者角度，还是利益相关者(stakeholder)角度，寻求一个有效的办法来制约管理者的行为就变得至关重要。如何对管理者进行限