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市场竞争、风险承担与银行监管有效性的策略分析 　　 　　引言 　　目前国际社会已对次贷危机产生的根源进行了多角度的反思和探讨，巴塞尔银行监管委员会(BCBS)也在总结危机教训的基础上推出了《巴塞尔协议Ⅲ》，但银行业市场过度竞争在此次金融危机中扮演的角色似乎没有得到太多关注①。然而有趣的是，近些年来大量理论和实证文献对市场竞争与银行业系统稳定的关系进行了深入研究，并基本形成了“竞争—稳定”和“竞争—脆弱”两大假说。“竞争—脆弱”假说的基础是银行特许权价值论。这种假说认为，银行间过度竞争将通过降低垄断租金收益，侵蚀银行金融许可牌照的特许权价值，促使银行采取更具风险的信贷政策以保持其原有收益水平(Keeley, 1990)，从而增加了其贷款组合的内在风险，降低了实际资本充足水平，并导致银行出现较高的不良贷款率和更高的破产概率，最终在微观水平上对单一银行的清偿能力产生威胁，并在宏观层面影响整个银行体系的稳定。相对而言，有限的市场竞争将鼓励银行采取更为稳健的信贷政策以保护其较高的特许权价值，从而有助于整个银行体系的稳定。而“竞争—稳定”假说认为，基于特许权价值论的“竞争—脆弱”假说，忽视了银行市场势力(Market Power)对借款企业行为的影响。实际上，银行并不能选择自身承担的风险水平，而是借款企业通过对投资项目的选择间接决定了银行承担的风险水平。在缺乏竞争的市场环境下，银行收取的贷款利