建材行业2018度策略：供给侧改革深化，消费升级凸显品牌价值-研究报告.pdfVIP

报告吧 建材行业 收集 证券研究报告-年度策略研究报告 行业评级：增持 供给侧改革深化，消费升级凸显品 报告日期：2017-12-08 牌价值 ——建材行业2018 年度策略 主要观点： 指数走势：  水泥：供给侧改革深化，区域差异化寻机会 2017 年是水泥行业供给侧改革初见成效的一年，行业供给端新增产能明显 40% 减少，产量在错峰生产、环保监管等政策限制下得到有效控制，前三季度 30% 产量同比减少0.5% ；需求端整体增速小幅放缓，其中基建投资增速同比增 20% 长15.88%，房地产投资增幅8%左右，供给端的压缩与需求端的稳增推进 10% 行业供需关系继续向好，进而推进价格上行，企业利润回暖。 0% 重组整合仍是水泥行业的重点：从“双材合并”到“冀东、金隅重组”再 -10% 到“拉法基中国整合”，均带来了区域内水泥行业的复苏，未来其他区域整 -20% 合脚步势必会加快。供给侧改革的深入决定了水泥行业的复苏，而需求端 -30% 则决定了复苏的程度，分区域看，需求增速较快的区域，水泥价格和企业 -40% 利润均有超市场的表现。我们认为，从区域整合预期和需求预期两个维度 沪深300指数 SW水泥制造 出发，重点关注区域龙头企业，推荐海螺水泥、华新水泥。 SW玻璃制造 SW其他建材  玻璃：价格攀升利润回暖，深加工或迎机会 2017 年供给侧改革深入玻璃行业，新点火生产线数量减少，浮法玻璃开工 率和产能利用率达到近年来高位，另外，09-10 年投产玻璃生产线较多， 今年正值冷修期，停产冷修生产线增多，玻璃行业供给端压力缓解。虽然 研究员：高欣宇 房地产投资增速有所回落，出口和汽车增速也整体走低，但行业需求总量 0551 仍呈上行趋势，结合供给端的收缩，行业供需关系逐步转好，价格持续上 gaoxy_pro@126.com 行。我们认为，随着冷修产线逐步复产，玻璃行业供给端产能压力可能会 S0010517110002 重新走高，加之 2017 年环保督查趋严使得许多不达标的玻璃深加工企业 被强制关停，下游深加工企业需求开始出现下滑，明年玻璃价格恐难维持 研究员：宫模恒 上行趋势。对于环评达标的优质玻璃深加工企业来说，成本端压力有望放 0551 缓，且议价能力或将进一步提升，建议关注汽车玻璃等玻璃深加工领域企