豆油、棕榈油差策略研究.docVIP

PAGE PAGE 8 2012-12-01 理论分析报告 理论分析报告 2012年12月1日 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 豆油、棕榈油价差策略研究 李盼 农产品 研究员 电话：020-eMail：lp@ 1、从历史数据来看，供应的变动可能是影响豆油、棕榈油价差的关键内在因素。 2、10-3月份，随着马来西亚产量和库存的减少，两者价差可能缩小，4-5月份，两者价差易形成阶段性低点，6-10月份，随着马来西亚产量的季节性增加和中美大豆的天气炒作，两者价差可能扩大。一般性的投资机会就是5-6月份价差扩大的概率较高，11月价差缩小的概率较高。 3、我们选取了从2007年12月28日至2011年12月30日豆油与棕榈油指数价格共计数据977个，从统计分析结果看出价差位于[446，1918]，其中价差位于（550，1400）的比率高达89.9%，因此仅从价差角度看，可适当关注当价差为500-550，两者价差扩大的机会，当价差为1400以上时，两者价差缩小的机会，但值得注意的是，仍不排除价差大幅度突破区间上下限的可能性。 4、12月份中旬左右即美国农业部公布供需平衡表、MPOB供需马来西亚棕榈油供需平衡表前后，当豆油1305和棕榈油1305价差扩大到1900-2000附近时建仓比例为15%，当价差继续扩大到2100时，增仓至