财务管理 第六章节 资本结构决策.pptVIP

第六章 资本结构决策 第一节 资本成本 第二节 杠杆利益与风险 第三节 资本结构理论 第四节 资本结构决策 （二）资本成本的性质 资本成本是资本所有权和使用权分离的必然结果 体现了一种利益分配关系　 资金时间价值与风险价值的统一。 （四）资本成本的意义 　１、资本成本是选择筹资方式，进行资本结果决策的依据。 筹资；资本结构；追加投资　２、资本成本是评价投资方案，进行投资决策的重要标准。 预期报酬率大于资本成本　３、资本成本是评价企业经营业绩的重要依据。　　 （一）长期债权资本成本率的测算 1．长期借款 例：ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年利率5％，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税率33％。这笔借款的资本成本率测算如下： Kl＝ 1000× 5％ ×（1－ 33％）=3.35% 1000 ×（1－0.1%） 如果企业借款的筹资费用很少,可以忽略不计.这时长期借款资本成本率可按下式测算： Kl=Rl(1-T) Kl＝5％ ×（1－33％）＝3.35％ 当借款合同附加补偿性余额条款的情况下,企业可动用的借款筹资额应扣除补偿性余额,这时借款的实际利率和资本成本率将会上升. 例：ABC公司欲获得借款1000万