行业分析解析07年旅游行业投资策略.doc

行业分析：07年旅游行业投资策略 科学发展观的树立，使得旅游业这个绿色产业受到国家越来越多的肯定和支持；而扩大内需、建设社会主义新农村等重大战略举措的确立，也为旅游业提供了更广阔的发展空间。我们认为，在“十一五”期间，旅游业总体将保持持续、稳定、较快发展的良好局面，旅游板块的长期投资机会已经出现。? ????2008年北京奥运、2010年上海世博会两个国际性盛会的举行将是未来几年旅游行业迎来的难得机遇。从国家的产业规划以及国际组织对于未来的展望来看，旅游业的朝阳产业特征明显，步入快速发展轨道。? ????06年回顾：发展保持稳定增长? ????2006年1-10月，我国旅游入境人数10360.46万人次，过夜旅游者人数4142.08万人次，国际旅游（外汇）收入261.26亿美元，同比分别增长3.40％、5.97％、6.32%。? ????旅行社行业? ????市场竞争依然十分激烈，行业整合力度加大，2005年行业毛利率为7.03%,虽然较04年略有提高,但仍显偏低，2006年有望小幅回升并有见底迹象。当前外资旅行社正加大进军内地市场，07年旅行社市场将全面放开，但合资或独资旅行社仍被禁止从事中国公民出境游服务的政策将给国内旅行社提供养精蓄锐的机会。随着行业的竞争及进一步规范，旅行社行业集中度将进一步提高，赢利能力也将同步提升。? ????景区? ????景区行业具有一定的资源垄断特征，竞争压力相对较小，消费升级的最大受益行业之一。景点门票价格仍有较大的上升空间，特别是一些竞争力强的世界精品旅游点更能享受到行业景气度提升带来的机会。? ????酒店行业? ????随着旅游行业的增长，酒店子行业景气度不断提升。由于在经营管理、服务理念等诸方面与外资酒店都存在较大差距，我国酒店业的发展面临巨大的挑战。最值得关注的是近年来随着我国商务旅游的发展，作为一种新兴业态的经济型酒店（BudgetHotel）得到迅速发展。连锁经营形式成为经济型酒店发展的主要模式。这些品牌呈现蓬勃的发展趋势，在短短的几年时间里得到迅速的扩张。由于奥运会及世博会的带动，未来5年内仍将保持快速发展态势。? ????07年展望：奥运升温，放飞希望? ????07年还是北京奥运召开之前的一年。根据国际经验，07年我国旅游业将进入高速发展阶段。三大子行业将因此获益。而且韩国和澳大利亚案例还表明，与奥运相关行业在奥运召开前和召开时都将有不俗表现。? ????经济发展促进旅游业繁荣? ????经济发展推动消费升级，随着旅游休闲的观念逐渐深入人心，旅游消费也势必成为消费升级的必然之选；根据历年的统计数据，我国旅游行业收入与GDP的相关性十分强，旅游业的发展在国民经济中亦日益扮演越来越重要的角色。从国家的产业规划以及国际组织对于未来的展望来看，旅游业的朝阳产业特征明显，步入快速发展轨道。? ????行业发展催化剂——北京2008奥运与上海2010世博会? ????国民经济持续快速发展、消费结构升级等将是旅游业发展向好的长期因素。 ????而大型事件活动也日益成为举办城市旅游业发展的推动力量，举办城市由于大型活动的筹备、举办将迅速提升其作为旅游目的地的知名度，在树立城市形象的同时也使其旅游吸引力得到极大的增强。2008年北京奥运、2010年上海世博会两个国际性盛会的举行将是未来几年旅游行业迎来的难得机遇。? ????黄金周效应突出，假期制度改革将是重大利好? ????随着黄金周期间交通、住宿、景区拥堵矛盾日益突出，黄金周制度改革的声音不绝于耳，我们认为，无论是“带薪休假制度”还是增加其他假日，黄金周制度改革的方向都是错开休假日期，避免集中消费，假期时间只会延长而不会缩短。如果制度改革能够实施，我们认为对旅游业的发展将是实质性的推动，尤其对于景点类公司而言，可以改变目前“旺季吃不下，淡季吃不饱”的状况。? ????资源垄断性造就景点子行业的盈利能力? ????消费升级以及国民休闲旅游意识的激活使得旅游行业的发展步入黄金期，按照旅游行业本身的发展规律，呈现观光、休闲、度假渐次升级的模式。目前国内旅游仍然是以观光旅游为主，旅游景区作为旅游目的地主要的旅游客体将成为旅游行业快速发展的直接受益者。旅游资源的唯一、不可复制性导致景区比酒店、旅行社等旅游子行业具有更为明显的垄断性；美丽的自然资源、丰富的文化内涵等都是景区招徕游客的独特魅力。? ????商务游带动高端酒店的发展? ????商务旅游为旅游业注入新的动力，也为高端的商务酒店发展提供了广阔的空间。美国运通商务旅行部发布的中国商务旅行调查报告显示，中国已成为继美国、日本和德国之后的世界第四大商务旅行市场。从统计数据来看，2005年入境外国游客中以会议/商务为目的的人数达到460万人次，同比增长1