行业分析解析跟银行业.ppt

为什么要分析银行股 第一部分 中国银行业的未来 “美国的金融业产值大概占国民收入的15%左右，假设中国金融业占国民收入的比重最终可以达到10%，以08年的GDP30万亿来计算,那么中国金融业产值将达到3万亿… “假设银行业在这个产值之中，大概有35%成为净利润，那么净利润就可以达到1.05万亿… “假设招商的市场占有率最终能达到10%，那么意味着招商银行的净利润将达到1050亿元 “假设招商银行的市盈率最高可以达到20-30倍(目前大约10倍) ”如果以上四个假设是概率比较高的事情,那么,招商银行的股价理论上可以达到:1050亿元X30倍/147亿股=214元.” －－摘自博客“吴王视点” 第一部分 中国银行业的未来 银行永不破产吗？ 银行到底能长多大？ 银行的复合增长率比GDP增长快多少？ 银行股的表现？ 未来银行业的系统性风险？ 2010年银行业的投资主题 中国的银行永不破产 政府自有办法 中国现代史上还没有银行破产的案例，本该破产的金融机构绝大部分是关闭。比如，海南发展银行，由于不能及时清偿到期债务，在98年的时候，被人民银行宣布关闭，停止其一切业务活动，由工商银行托管其债权债务。 2003、04年工商银行净资产-5000多亿，05年被国家剥离了不良资产，净资产转正，06年上市。 银行业产值将会涨到GDP的1/10，其中1/3成为净利 2008年金融业产值11194万亿，同年GDP30万亿，金融业占GDP的3.7％，假设银行业最终达到GDP的10％，则中国的银行业整体还有3倍的上升空间，即总产值达到3万亿元。 金融业的产值，2000年初有1/6，现在有1/3成为净利润。 我国银行业历年总资产复合增长率17.29％ 大银行增长率与GDP相当，中银行增长率比GDP快1倍，小银行比GDP快2倍 大行如工建中，业绩复合增长率为10％～12％，与GDP相当；净资产增长率因06年上市剥离不良资产不好估计，大概在12％～15％之间。 中等银行如招行浦发，业绩复合增长率为25％，净资产复合增长率为45％ 小行如宁波银行和北京银行，净资产复合增长率分别为50％和80％！ 美国1990年到2006年间，金融业利润复合增长高达11.1%，是GDP增速的2-3倍。1977-1997香港经济复合增长率8.9%，汇丰银行在此期间的利润复合成长率为21%，恒生银行的利润复合成长率在20% 有分析师认为，如果今后中国GDP保持10％增长，中小银行未来十年保持18％的业绩复合增长率，是可以预期的。 银行股的表现--大银行和大盘同步 银行股的表现--中等银行在发展初期远快于大盘 银行股的表现—小银行快于大盘 银行业的系统性风险—如果房地产下跌30％，银行就有风险 《中国货币政策》2009第三季度：房地产贷款占全国贷款余额16％ 截至2009年9月末，全国银行业贷款余额41.4万亿元。房地产贷款余额为6.81万亿元，占比16％。其中，房地产开发贷款余额为2.47万亿元，占比6％；购房贷款余额为4.35万亿元，占比10％。 房地产占固定资产投资比例超过20％，则为过剩，09年中中国已超过25％。另外还有60多个产业跟房地产相关。 若地价下行幅度超过30％，银行风险将暴露 银行对土地抵押贷款的一般是按其评估价的50%至70%的比例进行风险折扣，如估值2000万的土地可以贷出1400万。如地价下跌30％，银行就有风险。 而且更严重的是：土地评估都是有很大水分的；万科保利等大客户有议价权，其抵押仅有20％ 人民大学报告：如果房地产硬着陆，25%贷款将成不良贷款。房地产占16％贷款，如果其中25％不良，则银行业的4％贷款将成为不良。 银行业的净利润率大概在1％，总资产与贷款余额相当，那么1％的不良率，就与银行全部利润相当。 93年海南房地产泡沫破裂，积压资金800亿元，四大国有商业银行的坏账就高达300亿元，最后收回不足20％。 王亚伟不看好银行股的原因 房地产的隐形库存：买了不住，也是库存 2010年银行股投资主题为加息 预计加息27个bp，将增加银行净利差 预计新增贷款7万亿，增17.5％ 预计全行业净利润增23％ 第二部分：影响银行股业绩的因素 第二部分：影响银行股业绩的因素 银行靠什么盈利 利率和净利差 贷款增速 存款准备金率 资本充足率 贷存比 不良贷款率和拨备覆盖率 非利息收入占比 问题：银行到底能放多少贷 1、银行靠什么盈利 信贷业务（也叫利息收入） 存贷差、投资债券的利息、同业存放的利息 在中国，利息收入通常占银行总收入80％～90％ 中间业务（也叫非利息收入） 银行不需动用自有资金，以中间人的身份进行的业务 包括：结算（支票汇票）、银行卡信用卡、代收代付、担保、期货、基金托管、咨询等 相对信贷