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中外股市联动性VAR剖析 　　 [提要] 本文通过建立向量自回归模型，考察中国股市与国外六个主要国家股市三个阶段的联动性，通过相关系数检验、平稳性检验、格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数分析后，得出以下结论：中外股指收益率的相关性由负转正上升加快，但幅度不大;中外股指收益率的溢出效应由弱转强;中国股指收益率受国外股指收益率的影响越来越明显。 　　 关键词：向量自回归模型;中外股指收益率;三个阶段 　　 中图分类号：F83 文献标识码：A 　　 收录日期：2014年11月24日 　　 一、模型的建立和数据的选取 　　 （一）模型的建立。向量自回归模型（简称VAR）可以用来预测相关联的经济时间序列，并分析随机扰动对变量系统的动态冲击，进一步解释经济冲击对经济变量所产生的影响，滞后阶数为p的VAR模型表达式为： 　　 Y（t）=A（1）Y（t-1）+A（2）Y（t-2）+…A（n）Y（t-n）+BX（t）+e（t） （t=1，2，3…，n） 　　 其中，Y（t）为m维内生变量列向量，X（t）为m维外生变量向量，A（1），……，A（n）和B是待估的系数矩阵，e（t）是m维误差向量。误差向量内的误差变量之间允许相关，但是这些误差变量不存在自相关，误差向量与Y（t），Y（t-1），……，Y（t-n）和X（t）也不相关。 　　 （二）数据的选取。本文选取1996年至2013年上