2011年度华谊兄弟传媒股份有限公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2011 年度华谊兄弟传媒股份有限公司信用评级报告 基本观点 评级主体 华谊兄弟传媒股份有限公司 - 中诚信国际评定华谊兄弟传媒股份有限公司（以下简称“华 主体信用等级 AA - 谊兄弟”或“公司”）的主体信用等级为AA ，评级展望为稳定。 评级展望 稳定 中诚信国际肯定了公司在影视娱乐行业的领先地位、有效 概况数据 规避风险的管理模式、完整的产业链及丰富的影视资源以及很 华谊兄弟 2008 2009 2010 2011.6 低的负债水平，但同时也关注到产业政策放宽、盗版现象严重、 总资产（亿元） 5.55 17.11 20.22 19.09 商业大片高回报高风险等因素对公司未来发展带来的影响。 所有者权益(含少数股东权益)（亿元） 2.48 14.84 15.70 15.67 总负债（亿元） 3.07 2.27 4.52 3.42 优 势 总债务（亿元） 1.65 0.05 - - 影视娱乐行业发展快，对优质作品需求大，有利于公司发挥 营业总收入（亿元） 4.09 6.04 10.72 3.31 自身优势满足市场需求，保持行业领先地位。公司电影业务 EBIT（亿元） 0.94 1.27 1.90 0.83 拥有出色的制作、宣传与发行能力，在国产大片市场拥有绝 EBITDA（亿元） 0.95 1.35 2.02 0.95 对优势地位；电视剧制作实力强，产量高；艺人经纪业务拥 经营活动净现金流（亿元） -0.61 0.52 0.91 0.91 有艺人数量行业第一。 营业毛利率(%) 53.74 46.25 47.23 54.91 公司独创的经营管理模式，有助于降低风险，保证收益。公 EBITDA/营业总收入(%) 23.26 22.35 18.89 28.65 司“影视娱乐业工业化运作体系”、“内部立项及审查委员 总资产收益率(%) 21.52 11.24 10.20 8.42* 会”和以工作室独立运营进行作品创作等经营管理模式，有 资产负债率(%) 55.32 13.25 22.34 17.91