2012年度太仓港协鑫发电有限公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2012 年度太仓港协鑫发电有限公司信用评级报告 评级主体 太仓港协鑫发电有限公司 基本观点 主体信用等级 AA- 中诚信国际评定太仓港协鑫发电有限公司（简称“太仓港协 评级展望 稳定 - 鑫”或“公司” ）的主体信用等级为AA ，评级展望为稳定。 中诚信国际肯定了太仓港协鑫所处的良好的电力市场、有力 概况数据 的电煤保障力度、优良的发电资产及逐步下降的资产负债率等因 太仓港协鑫 2009 2010 2011 2012.3 素对公司未来发展的积极支撑。中诚信国际同时关注国家电力行 总资产（亿元） 81.40 67.16 64.01 70.45 业相关政策变化以及电煤价格上涨带来的成本压力等因素对公 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 21.68 21.29 20.38 21.19 司经营和整体信用状况的影响。 总负债（亿元） 59.72 45.86 43.64 49.25 总债务（亿元） 53.28 43.20 38.66 42.44 优 势 营业总收入（亿元） 33.22 39.48 43.34 10.05 良好的电力市场。公司生产的电力全部销往江苏地区，江 EBIT （亿元） 9.70 7.54 5.30 -- 苏省经济的快速发展推动了地区电力需求的增长，区域火电 EBITDA （亿元） 12.58 10.05 7.83 -- 经营活动净现金流（亿元） 1.04 2.33 11.30 3.46 设备利用小时数明显高于全国平均水平，执行的标杆电价位 营业毛利率(%) 25.49 17.46 12.96 21.65 居全国前列。 EBITDA/营业总收入(%) 37.86 25.45 18.06 -- 优良的发电资产。公司 6 台发电机组自投运以来，一直保 总资产收益率(%) 3.14 10.15 8.29 10.18 持稳定运行，煤耗水平低，具有较强的竞争实力。 资产负债率(%) 73.37 68.29 68.17 69.92 有力的电煤保障力度。神华公司和内蒙古伊泰集团作为太 总资本化比率(%) 71.07 66.98 65.49 66.70 仓港协鑫的主要供应商，很好地保障了公司电煤的供应。 总债务/EBITDA(X) 4.24 4.30 4.94 -- 公司利润水平较好，资产负债率逐步下降。200