绿地控股集团有限公司2015年度第一期中期票据信用评级报告.PDFVIP

中期票据信用评级报告 绿地控股集团有限公司 2015 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 绿地控股集团有限公司（以下简称“公 评级展望：稳定 司”）作为以房地产开发经营为主业的多元化 本期中期票据信用等级：AAA 本期中期票据发行额度：20 亿元 企业集团，在经营规模、品牌影响力、多元化 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 经营、土地储备等方面具备显著优势。同时， 偿还方式：在第 5 个和其后每个付息日，公司 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资 有权按面值加应付利息赎回本期 信”）也关注到房地产和能源业务受宏观调控 中期票据 发行目的：偿还公司存量流动资金借款 和经济周期波动影响较大，公司负债水平高、 评级时间：2015 年 8 月 14 日 资产流动性较弱、营运资金平衡压力较大等因 素对其经营和发展可能带来的不利影响。 财务数据 公司在巩固和加强房地产业核心主导地 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 位的同时，积极发展金融、消费等产业，形成 资产总额（亿元） 2387.42 3676.78 5089.59 所有者权益（亿元） 313.34 469.71 612.31 新的收入和利润增长点，以多元化经营适度分 长期债务（亿元） 484.05 873.32 1235.41 散经营风险。联合资信对公司的评级展望为稳 全部债务（亿元） 800.25 1315.82 1984.85 定。 营业收入（亿元） 1984.19 2520.25 2616.82 本期中期票据属债券创新品种，具有发行 利润总额（亿元） 98.59 120.35 92.71 EBITDA （亿元） 131.33 159.25 131.70 人可赎回权、票面利率重置及利息递延累积等 经营性净现金流（亿元） 30.14 -351.51 -529.84 特点。本期中期票据发行额度对公司现有债务 营业利润率（% ） 8.68 8.12 8.42 影响小，且公司经营活动现金流入量及 净资产收益率（% ） 21.47 17.69 8.82 EBITDA对本期中期票据保障程度好。基于对 资产负债率（% ） 86.88 87.22 87.97 全部债务资本化比率（% ） 71.86 73.69 76.42 公司主体长期信用状况以及本期中期票据偿 流动比率（% ） 130.77 142.39 142.68 还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期 全部债务/EBITDA （倍） 6.09 8.26 15.07 中期票据本息不能偿还的风险很低，安全性很 EBITDA/本期发债额度（倍） 6.57 7.96 6.59 注：已将其他流动负债中有息债务计入短期债务、全部债务以及 高。 相关指标核算。