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新产品带来新机遇.PDF
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新产品带来新机遇
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方 正 证 券 研 究 所 公司深度报告
中恒电气(002364) 2012.04.05 买入
分析师：张远德 [table research]
执业证书编号：S1220511030004
[table_research] [table_research] 电气设备行业
联系人：
[table_main] 方正公司研究类模板
投资要点
姚玮（电力设备新能源行业）
TEL：010 ※ HVDC 龙头先发优势将受益市场爆发带来的广阔空间
Email：yaowei0@ HVDC 由于省去AC-TO-DC环节，与UPS相比具有能耗降低、可靠
王莎莎 （电力设备新能源行业） 性高、运营成本低等优点，其大规模应用是通信行业节能降耗大势所趋。
TEL：010 暨中国电信将HVDC纳入集采之后，联通、移动有望紧随其后，我们预
Email：wangshasha@ 计2012 年通信行业将拥有超过400 套240VHVDC 设备需求，到2015 年
HVDC将替代50%~80% 以上新增UPS市场，保守估计未来三年HVDC 的
新建和替代将催生年均20亿市场容量。公司研发的240V高压直流电源
历史表现 设备成功中标中国电信2011年集中采购项目，中标占比高达70% ，彰显
[table_stockTrend] 出公司在高压直流电源领域先发龙头优势。即使市场启动会吸引其他公
8% 30
-2% 司进入，公司凭借其先发优势仍将保持10%-20% 以上市场份额，保守估
20
- 12% 计未来三年HVDC带来年均收入将超2亿。
10
-22% ※ 电动汽车充换电系统将成为业绩又一爆发点
-32% 0
根据国网浙江公司规划，“十二五”期间浙江省将新建集中充电站
19座、乘用车充换电站96座、配送站点677座、商用车换电站61座、充
成交金额 中恒电气 沪深300 电桩20163个，形成杭州、金华、湖州等地区完善的充换电服务网络，
按照充电桩2万元、充换电设备500万元平均造价测算，2015年前浙江省
盈利预测 电动汽车充换电设备市场容量将达15亿元，公司已经承担了浙江杭州等
地示范站充电桩建设，且已掌握大型换电站所需的直流供电、三相PFC、
[table_predict]
单位:百万元 2011A 2012E 2013E 2014E
电池管理等核心技术，公司将充分分享浙江省内充换电站巨大市场。
主营收入
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