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宏观策略| 证券研究报告 2012 年3 月6 日 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 经济和社会稳定成为年内 宏观及策略: 中国经济 程漫江 工作重点 (8610) 6622 9128 Mj.cheng@ GDP 增长目标降至 7.5%。昨日，第十一届全国人民代表大会第五次会议在京 叶丙南 召开，会上，温家宝总理向大会作其第九次年度政府工作报告，部署2012 年 (8610) 6622 9081 政府主要工作。温总理在报告中指出，在经济增长逐步放缓、国内通胀水平 Bingnan.ye@ 依然相对较高的背景下，我国今年将面临巨大的挑战。小企业的经营环境依 然十分艰难，能源消费总量却继续保持快速增长。温总理在报告中提到，2011 年我国未能完成节能和通胀控制的目标。考虑到经济增长可能放缓以及各方 应把工作着力点放到加快转变经济发展方式上来，中央政府将 GDP 增长目标 从去年的8%略微调低至7.5%。与此同时，温总理提出2012 年要将CPI 涨幅控 制在4%左右，与2011 年持平。提出居民消费价格涨幅控制在4%左右，综合 考虑了输入性通胀因素、要素成本上升影响以及居民承受能力，也为价格改 革预留一定空间。我们预计决策者们将继续在稳增长、控通胀和结构调整这 三方面进行平衡。 政策逐步预调微调。温总理提出，我国将继续实施积极的财政政策和稳健的 货币政策，根据形势变化适时适度预调微调。根据财政预算，今年拟安排财 政赤字8,000 亿人民币(约占GDP 的1.5%) ，低于2011 年的8,500 亿人民币( 占GDP 的1.9%)。虽然2012 年财政赤字有所减少，但是财政支出将保持稳定增长。根 据财政部数据，2012 年我国财政预算收入和支出将分别增长9.5%和14.1%，增 幅超过2011 年预算的8%和11.9%。其中中央财政赤字5,500 亿人民币，代发地 方债2,500 亿人民币。财政部将进一步优化财政支出结构、突出重点，更加注 重向民生领域倾斜，加大对教育、文化、医疗卫生、就业、社会保障、保障 性安居工程等方面的投入。同时将更加注重加强薄弱环节，加大对“三农”、科 技创新和节能环保、水利等的支持。今年中央财政用于“三农” 的投入拟安排 12,287 亿人民币，比上年增加18%。预计2012 年用于教育、科技、文化和广播、 医疗、社会保障与就业、保障房建设的中央财政支出将分别增长16.4%、12.4%、 18.7%、16.4%、21.9%和23.1%。温总理提出，政府将继续严格控制地方政府融 资平台的新增债务，防范财政风险和金融风险。会上，温总理提出要保持货 币政策的灵活性，兼顾促进经济平稳较快发展、保持物