医学常见的城投公司棚改项目融资模式分析.ppt

城投公司棚改项目融资模式分析 1 融资模式介绍 各种融资模式比较 2 除传统的贷款之外，城投公司目前可用如下融资方式 融资方式 股权方式 债权方式 私募融资 股权信托 项目融资 债权信托 第三方担保 融资租赁 企业债/中期票据 /短融券 经营权特许融资 资产证券化 BOT、PPP ABS、ABN 3 融资方 财务顾问 投资人 委托出售 寻找 现金流入 股权融资（1）——私募融资 优 点 难 点 仅对定向投资者，要求广泛掌握投资人信息 对商业谈判能力要求非常高 融资规模灵活，可选择在集团内不同层面操作 融资时间相对可控 为获取股东贷款提供了前提条件 适 用 性 适合具有高成长性的企业或非常有吸引力的项目 可选择在公司层面或项目公司层面进行操作 4 融资方 财务顾问 信托公司 股权信托计划 股权出售 现金流入 设立 资金募集 约定期限内回购 股权融资（2）——股权信托 优 点 难 点 银监会风控要求高 对标的物的担保要求高 退出机制要求高 融资成本高于银行贷款 融资规模灵活，可选择在集团内不同层面操作 融资速度快，周期较短 适合收益率较高、现金流稳定的项目 对资金的需求仅为一段时间，一定期限后可以回购的企业 适 用 性 5 债权融资（1）——项目融资 优 点 难 点 融资时间略长于普通银行贷款 无追索被认可的银行有限 项目建设期通常仍需要有限追索（即股东担保） 融资规模大 综合成本适中 适合收益率较高、现金流稳定的项目 除建设期外，股东勿须提供担保 融资方 项目公司 政府支持 银行/银团 财务顾问 供应商 工程承包商 保险公司 消费者 股本金 贷款合同 抵质押 适 用 性 6 融资方 财务顾问 信托公司 债权信托计划 债权出售 现金流入 设立 资金募集 约定期限内回购 债权融资（2）——债权信托 优 点 难 点 对标的物的担保和信用增级要求高 退出机制要求高 融资成本高于银行贷款 融资规模灵活，可选择在集团内不同层面操作 融资速度快，周期较短 适合收益率较高、现金流稳定的项目 对资金的需求仅为一段时间，一定期限后可以回购的企业 适 用 性 7 融资方 财务顾问 担保公司 银行 担保费 债务资金 提供第三方担保 债权融资（3）——担保公司 优 点 难 点 融资规模小 反担保措施要求高 综合成本高 为普通银行贷款提供前提 融资时间相对可控 可选择在集团内不同层面操作 适合收益率较高、现金流稳定的项目 适合资金需求量不大的中小企业 适 用 性 8 融资方 租赁公司 租金流入 出售 债权融资（4）——融资租赁（售后回租） 优 点 难 点 对可出售资产要求高 对基础设施类固定资产的操作模式尚属初探阶段，不确定性很大 融资规模灵活 融资时间适中 适用于以永久工程设备投资为主体的经营性基础设施建设融资，包括城市燃气、热力和供排水的管网设备的融资租赁；城市地铁、轻轨等轨道交通项目的融资租赁；城市污水、垃圾处理厂，危险废物处理处置厂(焚烧厂、填埋场)及环境污染治理设施的融资租赁等。 出租 现金流入 适 用 性 9 债权融资（5）——企业债/中期票据/短期融资券 会计师 事务所 委托 证券公司 律师事务所 融资方 审计 承销 法律意见 投资人 发行 现金流入 优 点 难 点 发行主体均为央企、大型国企 综合成本受评级的影响非常大 发行程序繁琐，耗时较长 监管部门开始清理整顿，要求更加严格 融资规模大 发行所需时间适中 涉及民生的投资项目，廉租房、经济适用房、棚户区改造、节能减排和生态工程建设等。 评级机构 评级 托管机构 托管 适 用 性 10 企业债券、短期融资券、中期票据的比较 11 经营权特许融资（1）——BOT 适用于经营性项目，如地铁、高速公路等 适 用 性 12 经营权特许融资（2）——PPP（Public-Private-Partnership） 适 用 性 适用于交通（公路、铁路、机场、港口）、卫生（医院）、公共安全（监狱）、国防、教育（学校）、公共不动产管理等。 13 BOT与PPP的优缺点比较 14 资产证券化（1）——ABS 优 点 难 点 需证监会审批，所需时间较长 如果基础资产不足以偿还本息，投资者的追索权仅限于基础资产，对发起人的其他资产没有任何追索权 不受净资产规模40%的限制，融资规模大 不受融资主体信用级别的限制，只要有优质资产带来稳定可预测的现金流 未对募集资金用途做严格限制 有长期、稳定现金流的项目、在国际上大规模筹集资金 适 用 性 15 资产证券化（2）——ABN 优 点 难 点 仅适用于已建项目或既有债权 若公开发行主体和债项需评级 不受净资产规模40%的限制，融资规模大 不受融资主体信用级别的限制，只要有优质资产带来稳定可预测的现金流 未对募集资金用途做严格限制 采用注册制，所需时间较短 适 用 性 市