棉花市场走势分析解析跟展望(ppt 49).ppt

棉花市场走势分析与展望 董淑志 棉花期货分析师 021801 andrewdong@126.com 提 纲 郑棉期货上市以来分阶段走势 2007/2008年度全球棉花供求预测 中国纺织品服装 国家政策以及其他棉价影响因素（籽棉收购、天气因素） 中国棉花动态供需数据（截止2007年7月） 棉花期货市场走势分析 2007/2008年度全球棉价预测 全球棉花市场发展的新趋势 要 点 2007年中国经济向好。但政策上将紧缩银根，应对通货膨胀。央行加息、人民币升值、物价上涨、固定投资增加等都成趋势。 2007/2008年度全球产销差继续扩大，库存消费比也创近几年新低，棉花资源偏紧的局面将考验中国不断扩大的消费缺口。 2007年中国社会纺纱、纺织品及服装出口都将继续稳步增长，其中社会纺纱量将达到2000万吨，纺织品及服装出口额达到1700亿美元。但是增速无一例外的都将放缓。 国家行业政策调控政策上，纺织品出口退税再度降低，推进纺织行业的结构性洗牌。农发行棉花购销贷款政策。 其他影响因素上，天气变化、籽棉收购价格和进度以及进口棉配额发放时间和数量及其滑准税。 期货市场价格运行已经进入上涨周期 全球棉价重心将大幅提升。2007/2008年度Cotlook A 的年度均价为71美分/磅。 未来全球棉花市场发展新趋势 郑棉期货上市以来分阶段走势 上市以来 中国期货与现货价格走势 郑棉期货上市以来分阶段走势 1、2004年6月-2004年12月，在240万吨进口棉配额发放、新棉上市等因素影响下，棉价延续2003年泡沫破碎后的跌势。 2、2004年12月-2005年4月，在国家以11500元/吨的价格收储支撑下，中国棉花价格开始价值回归。 3、2005年4月至2005年7月，巨大期货实盘压力、纺织出口受限以及人民币突然大幅升值及其走高迫使棉花价格出现了大幅正常的回落。 4、2005年8月-2006年2月，产量预期减少、纺织品设限的解决、棉花消费启动、期现基差缩小、仓单快速流出以及天气恶化，期货价格出现了理性上涨。 5、2006年2月-2006年10月，人民币升值加快、期现基差扩大、实盘压力、大量低价进口棉冲击等因素导致了棉花价格深幅跳水，而且下跌周期比2005年要长。 6、2006年11月-2007年2月，新的进口棉滑准税实施、国际农产品的大幅上涨带动、纺织企业的大量采购、美国棉花预期种植面积的大幅减少等因素使得棉花期货价格出现了短暂的上涨。 7、2007年2月-2007年6月，仓单压力、增产、新疆棉入关速度加快、人民币继续升值等因素影响，棉花价格一直处于震荡下跌的行情之中。 2007/2008年度全球棉花供求预测 全球：中国、美国、印度 全球：产销差扩大，库存消费比降低，资源紧张 中国:产量持平，消费量创新高，消费缺口继续扩大 美国：植棉面积大幅减少导致产量预期急剧降低 印度：产量首次超美，消费量创新高，可供出口棉花资源减少 结 论 2007/2008年度全球棉花产量预测小幅回调，主要是由于美国植棉面积大幅下降，产量预期减少；而由于中国和印度纺织行业持续快速的发展，全球消费量依然保持稳定增长。但是2007/2008年度全球产销差继续扩大，库存消费比也创近几年新低，棉花资源偏紧的局面将考验中国不断扩大的消费缺口。 中国纺织品服装 纺纱、纺织品及其服装 纺织行业固定投资同比增长趋缓 社会纺纱量：持续稳步增长，增速趋缓 中国纺织品出口：总量保持增长，但增速减缓 结论 2007年中国社会纺纱、纺织品及服装出口都将继续稳步增长，其中社会纺纱量将达到2000万吨，纺织品及服装出口额达到1700亿美元。但是增速无一例外的都将放缓。这说明中国纺织品增长的顶峰时期已经过去，量的增加只不过是发展的惯性。 纺织品出口退税再次降低2%的政策出台，纺织品出口结构调整在国家政策强力推进下已经开始。 7月25日，国家发改委公布了题为《积极推动工业结构调整，更加注重提高经济运行的质量和效益》的报告。报告指出，今年1-6月份，纺织行业内销市场继续扩大，其比重已经提高了1.8个百分点；纺织品服装出口量减价增，出口增幅同比回落了近8个百分点。 中国棉花动态供需数据 截止2007年7月：中国棉花动态供需数据 截止7月，中国社会纺纱年度总量为1733万吨 核算：51%的配棉比，6%棉花损耗 纺纱用棉量为：937万吨 进口：202万吨 年度预计纺纱总量为2000万吨 纺纱用棉总量推算为：1081万吨 USDA 7月预测：产量为707万吨，消费量为1088万吨，期末库存为328万吨 缺口28万吨=937-707-202（消化库存、国储棉30万吨抛售） 中国棉花进口与棉价走势 国家政策以及其他棉价影响因素 利多与利空交织 政策与因素列表 纺织品出口退税再降