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浙江金融职业学院《风险管理》 主讲：毛通 市场风险测量实验说明手册 一、大智慧365软件的下载安装 1.下载链接： HYPERLINK /download.shtml /download.shtml 也可以通过 HYPERLINK ，账号和密码teacher，毛通老师临时目录中下载 2.下载后双击365.exe，安装大智慧365软件，安装完毕后按照默认方式登录即可使用。 二、数据的下载 1.下载数据 数据下载菜单：常用工具——数据管理——下载数据，按照如下步骤设置 2. 数据浏览、导出和保存 菜单：常用工具——更多——数据管理——数据浏览器 三、如何运用方差—协方差模型测算外汇的市场风险价值 实验说明：下面以欧元外汇资产为例，假定一家美国金融机构持有头寸100万欧元外汇资产，按下载数据中最新一天收盘时欧元兑美元即期汇率（2014-3-24日1欧元=1.384美元），且欧元对美元汇率收益率满足正态分布（方差—协方差模型的必要假定条件） 实验步骤： 第一步：计算日收益率 用大智慧365中下载的欧元兑美元外汇汇率历史交易数据测算外汇日收益率，公式 【用Minitab计算日收益率】过程如下 计算——计算器：表达式为(C1/LAG(C1,1)-1)*100 第二步：绘制直方图并估计相关参数 将日收益率数据复制粘贴到Minitab软件表单第一列，运用Minitab软件绘制日收益率直方图，判断日收益率是否满足正态分布假定。菜单为：图形——直方图 从图形可以看出，日收益率大致满足正态分布假定，且均值为0.0006150，标准差0.006514。 第三步：测算波动性 计算不利变动概率为5%下日收益率波动性，菜单为：图形——概率分布图——查看概率 选好分布类型，输入相关参数之后选择“阴影区域” 如上设置好，点击确定得到波动性测算结果如下，波动性为-0.0107 第四步：测算日风险价值DVAR 外汇的日风险价值=外汇头寸×波动性 1. 外汇头寸价值=100万欧元×汇率1.384=138.4万美元 2. 波动性=0.0107 3．DVAR=138.4万美元×0.0107=1.4809万美元 对最终结果的说明：因此，该机构持有100万欧元头寸的日风险价值为14809美元，表明下一个交易日至多损失14809美元，可靠性95%，或者下一交易日损失超过14809美元的概率不超过5%。 浙江金融职业学院《风险管理》课堂实验资料， 主讲教师：毛通 PAGE PAGE 13 四、如何运用方差—协方差模型计算股票资产组合市场风险价值 实验说明：一个投资者在上一个交易日结束时，手中分别持有200股“浦发银行”和300股“白云机场”两支股票，2014年3月25日，浦发银行的收盘价为9.75元/股，白云机场的收盘价为6.92元/股，假定两支股票的日收益率均满足正态分布，请测算在下一交易日股票价格发生不利变动时（不利变动概率不超过5%），股票资产组合的日风险价值DVAR。 实验步骤： 第一步：计算资产组合的价值 第二步：下载“浦发银行”和“白云机场”的历史交易数据，并分别保存。 浦发银行的历史交易数据范围为“1999-10-10至2014-3-25”，共计3386个交易数据；白云机场的历史交易数据范围为“2003-4-28至2014-4-25”，共计2595 第三步：用历史数据估计参数。 在Excel中分别计算两支股票的日收益率和，并在Minitab软件中测算出各自在样本周期内的均值和标准差，浦发银行日收益率的均值为、标准差为，白云机场日收益率的均值为、标准差为。 用Excel或者Minitab软件求得均值和标准差， 同样求得 第四步：求出假定日收益率满足正态分布下，两支股票的日风险价值，置信水平为95%。 浦发银行日收益率的波动性为4.29%，2014年3月25日，收盘价为9.75元/ 浦发银行股票头寸的日风险价值 白云机场日收益率的波动性为3.51%，2014年3月25日，收盘价为6.92元/股，持有 白云机场股票头寸的日风险价值 第五步，计算资产组合的日风险价值。 从上述组合风险价值计算公式可以看出，还需要测出两支股票日收益率之间的相关系数。从下载的交易数据来看，由于浦发银行有3386个交易数据，白云机场有2595个交易数据，如果要计算两者的相关系数，则要保证两者在样本数量和交易时间上的一致。为简单起见，选择两支股票在2013年全年的日收益率数据（注意，因为个别交易日可能某只股票停牌，会出现该股票在该交易日收益率缺失的情形，为保证两支股票在时间上一致，将这些特殊日期的日收益率数据加以剔除，从而保证两者在时间和数量上的完全一致。）浦发银行和白云机场在2013年符合上述条件的数据共计238对，将两个股票日收益率序列复制到Minitab软件中，计算得到两者的相关