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黄金市场分析 当月光层层涌入港口/这夜色仿佛透明/一级级磨损的石阶 通向天空/通向我的梦境 —北岛《港口的梦》 报告概要 美国最新宏观经济动态 量化宽松下的弱势美元 货币供应量增加：通胀预期上升 黄金供需情况 资金流动及市场情绪 技术分析 附录：二次量化宽松对资产价格情景分析 基本面主要风险：美国宏观经济复苏强于预期，联储量化宽松规模下降，黄金对冲货币作用下降。 美国最新宏观经济动态 近期美国部分宏观数据优于市场预期，但从实际消费支出和PMI领先指标来看，经济增速未来仍有下行风险，但并非二次探底。整体消费需求回升力度依然缓慢，虽然信贷紧缩继续缓和，但就业和房地产市场的改善仍不稳定。Q4 动能的恢复关键取决于就业和房地产市场的后续增长。 主要风险：1）就业市场出现恶化；2）房地产市场二次探底；3）循环消费信贷增长停滞。 美国10月非农就业数据超预期 10月份美国非农就业增长远超预期，这对经济复苏带来积极信号。不过失业率和广义失业率仍处于历史高位，未来经济能否持续复苏取决于就业市场持续改善。 制造业与非制造业PMI显示仍在扩张 量化宽松下的弱势美元 11 月2－3 日美联储召开为期两天的货币政策会议，9 票对1 票通过维持现行低利率并重启新一轮量化宽松政策的决议：在原有资产购买计划基础上将在2011 年Q2（6 月份）前进一步购买6000 亿美元的较长期国债（新增每月购买