规避中长期应收外汇账款汇率风险对策剖析.docVIP

规避中长期应收外汇账款汇率风险对策分析 　　中图分类号:F832 文献标识:A 文章编号:1009-4202(2010)04-044-02 　　 　　2005年7月,我国开始实行以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节,有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元,形成了更富弹性的人民币汇率机制。截止到2010年5月31日,美元兑人民币汇率已由汇改时的1:8.2765达到了1:6.828,累计升值超过了17%。自2008年全球金融危机爆发以来,美元对人民币汇率呈现出一种震荡整理,窄幅波动的格局,从2009年1月1日的1:6.8346到2010年5月31日的1:6.828,升值幅度仅为0.09%。但从美国通过美元贬值转嫁经济危机以及美国通过释放流动性救市的措施来看,人民币长期仍将处于升值趋势。 　　我国的国际工程承包企业在执行国际承包工程或成套设备出口业务时,主要依托出口卖方信贷、出口买方信贷或现汇等融资方式进行。出口卖方信贷是出口商国家的银行向本国出口商提供的本币信贷,贷款协议由出口商与银行之间签订。出口商以此贷款为垫付资金,允许进口商赊购自己的产品和设备。出口商一般将利息等资金成本费用计入出口货价中,将贷款成本转移给进口商。出口卖方信贷通常用于承包工程、机器设备、船舶等出口,由于这些商品出口所需的资金较大、时间较长,进口商一般都要求采用延期付款的方式;出口买方信贷是由出口商国家的银行向进口商或进口商国家的银行提供的外币信贷,用以进口商支付进口货款;现汇是指进口商自筹资金,以现汇方式按工程进度、完工节点或货物发运量支付进口款项的融资方式。 　　在承包工程的出口买方信贷或现汇融资中,进口方承担了向银行还贷(一般是美元贷款)的义务,承包商则按照项目进度在建设期内收取相应款项,从而使承包商承受的汇率风险压缩在较短的建设期内。而在出口卖方信贷中,承包商承担了向贷款银行还款(主要是人民币贷款)的义务,且收款期是在项目建设完工的若干年内,从而在延期收款(进口方的美元还款)和归还贷款(在国内的人民币贷款)的较长期限里承担了汇率风险,风险相应较大。 　　如何有效地规避汇率风险,尤其是中长期收汇的汇率风险,成为摆在国际工程承包企业面前的一个课题,现将国际工程承包企业实务中常用的控制中长期收汇风险的两种主要方法介绍如下: 　　一、远期结汇 　　远期结汇是银行与企业协商签订人民币兑换外汇的远期交易合同,约定将来办理卖出外币的币种、金额、汇率和期限,到期企业按照远期结汇合同所确定的事项,向银行办理结汇的业务。人民币远期结汇业务是确定汇率在前而实际外汇收支发生在后的结汇业务。 　　远期结汇业务的期限,一般在一年以内,有些银行最长可以做到18个月。对于一年以上更长期限的远期结汇,由于市场活跃性的问题,银行很难找到相反交易平仓,因此银行交易报价较难。但企业如果有较长期限结汇业务的需求,银行仍可以到银行间市场去寻找交易对手报出交易价格。 　　远期结汇业务根据未来收汇的具体时间是否确定,可以选择固定期限交易或择期交易。 　　固定期限交易是在未来收汇时间明确时选择的交易类型。在固定期限交易下,企业必须在约定的具体日期进行交割,若到期未收到应收款项,一般银行会给予企业2天的宽限期进行交易。 　　择期交易是在无法确定未来收汇的具体时间的情况下,企业与银行约定在未来的某一段时间内,企业有权选择在任意一个工作日办理交割的交易类型。但择期交易价格是该期间内所有价格中最差的。 　　如果企业因未如期收汇导致不能按期交割,则需征得银行同意后,进行展期申请或提前交易申请。在展期交易时,银行会用一个即期汇率(卖出价)将原交易平盘,同时给出一个新的远期价格;在提前交易时,银行会用一个当时市场远期价格将原交易平盘,同时在新交割日即期结汇。在展期或提前交易时,产生的收益和损失均由企业承担。 　　人民币远期结汇优点:①可以在交易发生当期确定远期结汇成本,②没有额外成本。 　　缺点:①远期报价较差,无法享受市场向有利方向变化的利益,②较长期的报价较少,③需要占交易金额一定比例的保证金或远期结汇授信额度。 　　可见,在中长期收汇期限较确定的时候,企业可选择远期结汇交易,将应收外汇账款的汇率锁定,在即期确定未来收汇的价值,控制汇率风险。 　　二、出口信用保险项下应收账款买断 　　出口信用保险项下应收账款买断(以下简称应收账款买断),是在商务合同中约定进口方延期支付货款的情况下,在中国出口信用保险公司提供出口卖方信贷保险的基础上,银行受让出口企业已完工项目的延期收汇的融资方式。 　　目前与国内内资银行进行的应收账款买断基本有以下两类形式: 　　一类是再融资保单项下的买断。 　　即在项目已投保出口卖方信贷保险的基础上,应买断银行的要求,需再投保中国出口